하나은행 하나금융연구소

금통위는 대내외 경제지표 개선, 금융시장 안정 등으로 기준금리를 2.75%로 동결
§ 금통위는 미국과 신흥국의 경제지표 개선, 美정부부채 한도 증액에 따른 금융시장 안정, 향후 정
책여력 확보 등을 고려해 4개월 연속 기준금리를 동결
§ 작년 12월 국내 생산지수는 조업일수 감소 및 美재정문제의 불확실성에도 불구하고 전월대비
상승하고 1월 수출도 신흥국 중심의 수요회복 등으로 견조한 상황
§ 한편 금통위 이후 정책효과 제고를 위한 대내 정책조합(policy mix)의 중요성이 부각되며 新정부
의 경제정책 방향 및 정책공조 가능성에 관심이 증대

경기회복세 기대가 지속되고 있어 기준금리 인하의 당위성은 약화될 전망
§ 유럽 재정위기 및 미국 재정문제 불확실성 완화, 주요국의 제조업 생산지수 상승, 미국의 고용
및 주택경기 개선, OECD 선행지수 반등 등으로 경기회복 기대 존재
§ 대외여건 개선에 따른 경기회복 기대가 커지고 있어 경제 펀더멘털에 기반한 기준금리 인하 가
능성은 점차 낮아질 것으로 전망

다만 新정부와의 정책공조, 국내 경기회복 부진 등을 고려한 기준금리 인하 기대 지속
§ 주요 실물경제지표가 완만한 회복 조짐을 보이고 있어 경제 펀더멘털 측면보다는 新정부와의 정
책공조 차원의 단발성 기준금리 인하 가능성 존재
§ 유로지역 재정위기 장기화와 美재정긴축 문제에 따른 글로벌 경기회복 지연으로 국내 경제의
성장모멘텀이 약화되어 GDP갭은 상당기간 마이너스가 예상
§§ 소비자물가 상승률은 농산물가격 상승에도 불구하고 국내 석유류 가격 안정, 기저효과 등으로 당
분간 낮은 수준을 보일 것으로 예상돼 물가는 통화완화 정책 유지 요인으로 작용

유로존 및 미국 재정문제 등 불안요인 완화 여부에 주목할 필요
§ 미국의 자동지출 삭감(시퀘스터)에 따른 경기하방 위험이 존재하고 정치적 불안요인 확대로 인해
이탈리아 및 스페인 긴축정책 지속성의 불확실성이 증대
§ 사상 최고 수준을 기록하고 있는 외국인 선물 누적순매수가 시중금리 변동 요인으로 작용할지 주목