하나은행 하나금융연구소

금통위는 국내 경제의 완만한 회복세를 고려해 기준금리를 현 수준인 2.50%로 동결
§ 금통위는 국내경제의 완만한 회복, 추경 편성 및 기준금리 인하 효과, 12월 美연준의 통화정책
방향의 확인 필요성 등을 감안해 기준금리를 현 수준인 2.50%로 동결
§ 국내 경제는 선진국 경기 개선에 힘입은 수출호조와 함께 민간소비와 설비투자 등 내수회복 조
짐으로 회복세를 지속
§ 美고용 및 경제성장률 등 지표 개선으로 QE 축소 가능성이 증대된 가운데 12.17~18일 예정된
FOMC의 통화정책 결정을 지켜볼 필요가 있다는 점도 기준금리 동결 배경으로 작용

기준금리는 완만한 경기회복, 낮은 물가상승률 등으로 동결 기조가 지속될 전망
§ 기준금리는 글로벌 경기개선 등에 따른 국내경기 회복에도 불구하고 상당기간 GDP갭의 마이너
스 상황으로 인해 동결 기조가 지속될 것으로 예상
§ 근원인플레이션율은 전월 1.6%에서 1.9%로 상승하고 기대인플레이션율은 3%내외 수준에서 횡
보(11월 2.9%)하고 있어 일각에서 제기되고 있는 디플레이션 우려와는 거리가 먼 상황
§ 한편 양적완화 규모 축소가 본격화될 가능성이 높은 향후 한 두 분기가 국내 금융시장에 대한 외
국인 자본유출입 향방에 중요한 시기로 작용할 것으로 예상

경상수지 흑자와 맞물린 원화강세 지속 여부와 더불어 향후 정부 및 통화정책 당국
의 대응책에 대한 고민이 증대될 전망
§ 원화 강세에도 불구하고 10월 경상수지가 상품수지를 중심으로 흑자폭이 확대됨에 따라 금년 경
상수지는 대규모 흑자가 예상
- 최근 경상수지 흑자는 국제 원자재 가격 하락에 따른 수입액 감소, 비가격 경쟁력과 품목의 다
양성 향상, 가계부문의 소비 위축, 기업부문의 투자 부진 등에 기인
§ 경상수지 흑자가 환율측면이 아닌 구조적인 요인이 상당부분 존재함에 따라 향후 정부 및 통화
정책 당국의 대응책에 대한 고민이 증대될 전망