하나은행 하나금융경영연구소

▶ 비철금속산업 개황 ● 철을 제외한 금속을 총칭하여 비철금속이라고 부르며 이 중 산업의 소재로서 중요하게 사용되는 알루미늄, 동, 아연, 연, 니켈, 주석 등은 6대 비철금속으로 분류 ● 비철금속은 각각 특유의 성질을 가지고 있으나 대체로 열 및 전기전도율이 양호하고 용융점이 낮아 단일금속 혹은 합금 형태로 전 산업분야에 광범위하게 사용 ● 비철금속산업은 제조공정에 따라 크게 제련업과 가공업으로 나뉘며 국내에는 소수의 대형 제련사와 다수의 군소 가공업체들이 분포 ● 전방산업 연관효과가 높아 경기변동에 따라 전체 산업의 영업실적이 좌우되는 특성이 있으며, 세계 경기변동과 밀접한 연관성을 지님 ● 국내 비철금속산업은 국내 부존자원의 부족이라는 불가피한 이유로 글로벌 경쟁사에 비해 가격변동에 더욱 쉽게 노출되며 환율을 포함한 가격 리스크를 감수하고 있으며 생산원가에서도 불리한 입장 ● 비철금속의 국내 자급도는 매우 낮아 아연을 제외한 알루미늄과 주석은 전량 수입에 의존하고 있으며 전기동, 연, 니켈의 자급률은 50~60% 수준 이하에 불과 ▶ 세계 비철금속업계의 동향 및 주요 이슈 ● Super Cycle : 금가격이 온스당 1,000달러를 돌파하는 등 금속가격은 수년간 강세 행진을 계속하고 있으며 일부 품목은 1,000%가 넘는 상승률을 기록 ● 초대형 M&A : 세계 주요 비철금속기업들은 잇단 M&A를 통해 시장지배력의 강화와 규모의 경제시현, 사업다각화를 도모하고 있음 ● 희유금속에 대한 관심 증가와 자원민족주의 확산 : 각국은 제조업 육성에 반드시 필요한 소재이나 지역적 편재성이 심해 부존량이 절대 부족한 희유금속(rare metals) 확보에 총력전 ● 대규모 광산투자 : 비철금속의 공급부족 장기화로 광산 및 제련업체들은 신규 광산의 개발과 기존 설비의 생산능력 확장을 진행 중 ▶ 품목별 리스크 요인 및 전망 ● 구리 : 미국의 주택경기 침체로 건설용으로 사용되는 구리 수요의 둔화가 예상되지만 이머징마켓의 소비량은 지속적으로 늘어날 듯. 광산투자 지연과 재고 감소로 구리가격은 반등할 전망 ● 니켈 : 신규 니켈광산이 생산을 개시하면서 생산량이 증가하는 반면 높은 니켈가격으로 인해 수요가 대체재로 이동하면서 니켈가격은 하향안정화가 예상됨 ● 아연 : 올해 아연 수급은 소폭의 공급과잉이 예상되나 아연 재고가 여타 비철금속들과 비교해 변동 폭이 상대적으로 안정적이고 양적으로도 낮은 편이어서 가격이 급격하게 하락하지는 않을 전망 ● 알루미늄 : 공급능력은 확대되는 반면 전통적 소비국인 미국의 경기둔화로 소비 감소가 예상됨에 따라 알루미늄가격은 강한 하락압력에 노출될 듯. 그러나 중국의 수요 증가와 생산비용의 상승에 따른 Cost Push성 가격 상승, 투기적 펀드의 자금 유입으로 가격은 여타 품목에 비해 강세를 유지할 전망 ● 연 : 중국의 자동차생산량 증가에 따른 배터리용 수요 증가와 중국의 수출억제정책으로 2008년에 연가격은 강세가 예상됨 ● 주석 : 인도네시아와 중국 등 소수의 생산국가의 수출제한으로 공급량이 감소하며 가격이 가장 안정적으로 상승하고 있음. 2008년에도 공급부족이 예상되어 가격 강세 전망 ▶ 시사점 ● 상공정(Upstream)업체들은 금속가격 상승의 1차적인 충격에 직면하고 있으면서도 강력한 시장지배력을 바탕으로 대체로 원가상승분을 제품가격에 전가할 수 있는 능력을 확보하여 수년간 높은 수익성을 창출 ● 하공정(Downstream)업체들은 군소업체간의 치열한 판매경쟁으로 제품가격을 충분히 인상하지 못함에 따라 호황국면에서도 오히려 마진이 악화되거나 정체되는 양상 ● 향후 수년 내 설비과잉에 직면한 국내 하공정업체들의 구조조정은 불가피한 것으로 보고 있으며, 그 과정에서 영업현금흐름의 악화로 부실기업이 나타날 수 있으므로 군소업체들의 영업실적과 재무건전성의 변화에 대해서 관찰을 요하며 리스크 관리 강화가 요구됨

▶ Investment Environment for the Nonferrous Metal Industry ● Nonferrous metals include all metals except iron, and the 6 most important nonferrous metals for industrial use are aluminum, copper, zinc, lead, nickel and tin ● Although each nonferrous metal has its own distinct characteristics, they all have relatively high heat and electric conductivity and low melting points and are used in a wide variety of industries both in pure form and as alloys ● The nonferrous metals industry can be divided according to manufacturing process into smelters and processors and Korea has a small number of major smelters and a large number of minor processors ● Since forward linkage effects are high, the profitability of the entire industry is volatile and is closely linked to global business fluctuations ● Due Korea's lack of natural resources, the domestic nonferrous metals industry is more vulnerable to price fluctuations than its global competitors, and at a disadvantage due to price risks, including exchange rate risks, and production costs ● Except for zinc, the self-sufficiency of Korea's nonferrous metals industry is low. All tin is imported and only 50~60% of copper, lead, and nickel is sourced domestically ▶ Trends and Key Issues in the Global Nonferrous Metals Industry ● Super Cycle : Metals in general have risen steadily over the past several years. Gold prices have reached $1,000 per ounce and ● some metals have recorded 1,000% increases in price ● Large-scale M&A : Major global nonferrous metals companies have strengthened market control, are competing on scale, and are planning diversification of their business lines through M&A deals ● Rising interest in rare metals and the proliferation of resource nationalism : Each country is in an all-out competition to secure access to the raw materials needed for its industries and to rare metals that are in short supply everywhere ● Large-scale mining investments : As the lack of supply of nonferrous metals becomes protracted, mining and smelting companies are developing new mines and raising the efficiency of existing smelting equipment ▶ Risks and Outlook by Metal ● Copper : Although demand for copper used in construction is expected to fall due to the slowdown in the U.S. housing market, consumption by emerging markets is expected to continue to grow. Delays in new mining investment and falling inventories will drive an increase in copper prices ● Nickel : Production has started at new nickel mines, and high nickel prices have driven demand for substitutes. As a result, nickel prices are expected to stabilize at lower levels ● Zinc : A small surplus in zinc supply is expected this year, and inventory levels are more stable and smaller in comparison to the other nonferrous metals, making sharp declines in price unlikely ● Aluminum : Aluminum prices are expected to come under strong downward pressure as supply capacity expands and the U.S., which is the leading aluminum consuming nation, undergoes an economic slowdown. However, increasing consumption by China, rising production costs, and inflows of speculative funds will support prices that are relatively higher than other metals ● Lead : Lead prices are expected to rise in 2008 due to China's increasing automobile production and attendant need for lead in car batteries as well as government measures restricting exports ● Tin : Tin prices are rising the most steadily due to reduced supply as the small number of tin-producing nations such as Indonesia and China limit exports. Rising prices are expected due to insufficient supply in 2008 ▶ Implications ● Upstream companies are the first to feel the effects of rising metals prices. However, they have increased their market control and are able to pass on price increases in their products. As a result, they have been able to generate high profits for a number of years ● Downstream companies face intense competition and unable to raise their prices. As a result, they have suffered falling margins despite the boom in the industry as a whole ● Within several years, the surplus of equipment will inevitably lead to consolidation among downstream domestic companies. In the process, companies may fail due to deteriorating cash flow and small firms may require stronger risk management as a result

Ⅰ. 서론 1 Ⅱ. 비철금속산업 개황 3 1. 국내 비철금속산업의 개요 및 특징 3 1) 비철금속산업의 개요 3 가. 비철금속산업의 정의 3 나. 비철금속산업의 구분 3 다. 비철금속시장의 특성 4 라. 수급 및 가격 7 2) 국내 비철금속산업 현황 9 가. 국내 비철금속산업의 경쟁력 9 나. 국내 비철금속산업 현황 10 2. 세계 비철금속시장의 동향 및 주요 이슈 12 1) 아직 끝나지 않은 ‘SUPERCYCLE’ 12 2) 초대형 M&A의 발생 14 3) 희유금속에 대한 관심 증가와 자원민족주의의 확산 15 4) 공급부족 해소를 위한 대규모 광산 설비투자 진행 18 Ⅲ. 품목별 리스크 요인과 전망 19 1. 구리(Copper) 19 1) 단기적 리스크 요인 20 가. 수급 측면 20 나. 가격 전망 23 2) 장기적 리스크 요인 24 2. 니켈(Nickel) 26 1) 단기적 리스크 요인 27 가. 수급 측면 27 나. 가격 전망 30 2) 장기적 리스크 요인 32 3. 아연(Zinc) 32 1) 단기적 리스크 요인 33 가. 수급 측면 33 나. 가격 전망 36 2) 장기적 리스크 요인 37 4. 알루미늄(Aluminium) 37 1) 단기적 리스크 요인 39 가. 수급 측면 39 나. 가격 전망 41 2) 장기적 리스크 요인 42 5. 연(Lead) 43 1) 단기적 리스크 요인 44 가. 수급 측면 44 나. 가격 전망 46 2) 장기적 리스크 요인 47 6. 주석(Tin) 48 1) 단기적 리스크 요인 50 가. 수급 측면 50 나. 가격 전망 52 2) 장기적 리스크 요인 53 Ⅳ. 시사점 56 1. 업종별 수익성 분석 56 가. 유리 및 유리제품제조업 56 나-1. 시멘트제조업 58 나-2. 레미콘제조업 60 다. 철강산업 62 라. 비철금속산업 64 2. 시사점 : 중소 하공정업체들의 저수익구조 고착화 우려 67 < 부록 1 > Data & Chart Book 69