하나은행 하나금융경영연구소

▶ 2008년 반도체 설비 투자 및 장비 시장 규모 전망 ● 2007년 하이닉스는 전년대비 소폭 증가한 4조4,000억원, 삼성전자 반도체 부문은 전년대비 18.0% 감소한 5조4,400억원의 설비 투자 예정 ● 2008년 삼성전자 반도체 부문과 하이닉스의 설비 투자 금액은 전년과 비슷한 9조9,000억원 규모로 예상. 이 경우, 국내 반도체 장비 시장은 총 7조4,250억원 규모로 예상 ▶ 2008년 LCD 설비 투자 및 장비 시장 규모 전망 ● 2007년 삼성전자 LCD 부문은 전년대비 44.2% 감소한 1조4,100억원, LG필립스LCD는 64.1% 감소한 1조150억원의 설비 투자 예정 ● 2008년 삼성전자 LCD 부문과 LG필립스LCD는 각각 2조원 규모의 설비 투자를 집행할 것으로 예상. 이 경우, 국내 TFT-LCD 장비 시장은 2조5,000억원 규모로 예상 ● 2008년 국내 TFT-LCD 장비 시장 규모가 전년대비 20% 정도 증가하여 LCD 장비 관련 비중이 높은 업체들의 실적이 소폭 개선될 전망 ▶ 반도체, LCD 장비로 매출처가 다변화된 기업군 : LCD 설비 확대로 리스크 요인 감소 예상 ● LCD 패널 부문의 설비 투자가 감소하며 2005~06년 전년대비 매출액 성장률이 각각 8.1%, 2.3%로 대폭 감소. 그러나 LCD에 대한 의존도가 높은 업체들의 합산 매출액이 2005~06년 각각 -21.3%, -20.9%를 기록한 것과 비교하면 상대적으로 안정적 ● 영업이익률은 2004년 13.5%를 기록한 후, 2005~06년 각각 10.6%, 8.5%로 하락. 그러나 이 역시 LCD에 대한 의존도가 높은 업체들의 06년 영업이익률이 4.8%에 불과하였던 것과 비교하면 안정적 ● 해외 진출, 신규 장비 개발 등 활발한 사업 기회를 모색하고 있기 때문에 2006년 부채비율이 84.4%로 기타 반도체 전문, LCD 전문 업체들에 비해 다소 높은 편. 다만 2003년을 기점으로 부채 비율이 하락하고 있다는 점은 긍정적 ● 2008년 LCD 설비 투자 재개로 수익성이 소폭 개선될 것으로 예상되고, 매출처가 다변화되어 있어 향후 전망이 긍정적 ▶ 반도체에 대한 의존도가 높은 기업군 : 안정적 성장이 이어질 전망 ● 매출액 성장률은 최근 4년간 연평균 37.2%에 달하며 TFT-LCD 패널을 중심으로 IT 경기가 악화된 2005~06년에도 매출액이 각각 전년대비 18.8%, 12.1% 증가 ● 2003년 이후 10% 이상의 영업이익률을 유지하고 있으며 대부분 장비 업체들의 수익성이 악화된 2006년에도 전년대비 2.1%p 상승한 14.4%의 영업이익률을 기록 ● 부채비율 역시 2004년 이후 지속적으로 감소하며 2006년 44.9%의 양호한 수치를 기록 ● 성장성, 수익성, 안정성 모두 양호하여 기타 장비 산업군에 비하여 가장 Risk 요인이 적음 ▶ LCD에 대한 의존도가 높은 기업군 : 지속적인 Monitoring 필요 ● LCD 패널 부문의 설비 투자가 감소하여 매출액 성장률이 2005~06년 각각 -21.3%, -20.9%를 기록하며 외형 축소 ● 영영업이익률 또한 2004년 19.7%를 기록한 후, 2006년에는 4.8%로 급락. 전통적으로 낮은 수익성을 보이는 클린룸 등 주변장비 기업군에 비해서도 수익성이 낮은 편 ● 2008년 LCD 장비 업체들의 실적 개선이 기대되지만, 2008년 예상 국내 LCD 설비 투자 금액이 2006년 수준보다도 낮기 때문에 매출액 성장과 수익성 개선 폭은 제한적일 전망 ● 결국 LCD 장비 업체들의 Risk 요인은 다소 완화될 전망이지만, 지속적인 Monitoring이 필요 ▶ 클린룸, 배관설비 등 반도체, LCD 주변 장비 기업군 : 수익성이 낮지만 비교적 안정적 ● 다양한 전방 산업을 가지고 있어 반도체, LCD 설비 투자 감소에도 불구하고 꾸준한 외형 성장이 가능. 2006년 매출액 성장률이 반도체, LCD 모두를 생산하는 기업군의 경우 2.3%, LCD 전문 장비 기업군의 경우 -20.9%를 각각 기록하였음에도 불구하고 이 기업군은 11.3%로 양호한 외형 성장세를 기록 ● 수익성이 낮지만, 비교적 안정적으로 유지. 2002~06년 영업이익률은 5~9% 수준을 꾸준히 유지. 기술적인 진입 장벽은 낮지만 전통적으로 낮은 수익성, 대형 건설사와의 오래된 거래 관계 등이 실질적인 진입 장벽을 형성 ● 기타 장비 기업군에서 부채비율이 꾸준히 감소하는 것과는 달리 같은 기간 부채비율은 80~90%를 유지. 비교적 높은 부채 비율을 가지고 있어 재무적 Risk 요인이 존재

▶ Forecast of semiconductor equipment investment and equipment market ● Hynix planned to make 4.4 trillion won worth of equipment investment in 2007, which is slightly larger than last year while Samsung‘s semiconductor division also decided to invest 5.44 trillion won, down 18% from 2006, in facilities this year. ● The two companies' equipment investment in 2008 is expected to reach 9.9 trillion, the amount similar to the previous year. If so, the semiconductor market in Korea will eventually amount to 7.43 trillion won. ▶ Forecast of LCD equipment investment and equipment market ● In 2007, Samsung's LCD division is planning to spend 1.41 trillion won, down 44.2% from the previous year, on facilities and LG Philips LCD will make 1.15 trillion won worth of equipment investment, down 64.1% from 2006. ● Samsung's LCD division and LG Philips LCD have equipment investment plans each worth 2 trillion won. When these investment plans are implemented, the TFT-LCD equipment market in Korea will likely reach 2.5 trillion won. ● The TFT-LCD equipment market is expected to expand by 20% in 2008. This will bring slight improvement in performance of those companies participate in equipment production. ▶ Risk factor analysis 1: Companies who manufacture equipments for both semiconductor and LCD products ● Revenue growth for 2005 and 2006 fell significantly to 8.1% and 2.3% respectively as equipment investment in LCD panel sector declined. Still, those companies are relatively stable compared to other companies with high dependency on LCD production whose revenues declined 21.3% and 20.9% during 2005-6. ● Their operating profit margin was 13.5% in 2004, and it fell to 10.6% and 8.5% in 2005 and 2006, respectively. Yet, this is also relatively superior than what the other LCD-focused companies had in 2006, which was only 4.8%. ● The companies show a relatively high debt ratio because of their efforts concerning new business opportunities such as overseas expansion and new equipment development. Yet, it is a good sign that the debt to equity ratio started to fall since 2003. ● Profitability will slightly improve after LCD equipment investment is made in 2008. The companies have well-diversified markets to sell their products but there are some risk factors arising from their relatively high level of debt ratio. ▶ Risk factor analysis 2: Companies with high dependency on semiconductor sales ● This type of industry revenue has grown at an annual average of 37.2% for the last 4 years. Revenue rose 18.8% and 12.1% YoY even during 2005-6 when IT industry, TFT-LCD panel sector in particular, experienced a downturn. ● The industry operating ratio has been staying at more than 10% since 2003. Again in 2006, when most equipment manufacturers lost their profitability, the industry operating ratio achieved 14.4%, up 2.1%p from the previous year. ● Debt ratio has also been reduced since 2004 and reached relatively-healthy-44.9% in 2006. ● The industry has good growth prospects, profitability and financial stability. Compared with other equipment industries, it has the least number of risk factors. ▶ Risk factor analysis 3 : Companies with high dependency on LCD sales ● The decline in LCD panel equipment investment resulted in negative sales revenue growth of -21.3% and -20.9% in the period of 2005-6. ● The operating profit margin considerably fell to 4.8% in 2006, after registering 19.7% in 2004. The figure is even lower than other equipment manufacturers who possess historically low level of profitability. ● LCD equipment manufacturers will show performance improvements in 2008 whereas their lower-than-2006 LCD equipment investment will limit improvements in revenue and profitability. ● Risk factors of LCD equipment manufacturers will be eased at some point, but we still needs to conduct continuous monitoring. ▶ Risk factor analysis 4: Semiconductor/LCD other equipment manufacturers(Clean Room, C.C.S.S., etc.) ● Although the level of semiconductor and LCD equipment investment gradually falls, these companies can maintain steady growth in revenue because they have various upstream industries. In 2006, this type of companies registered healthy revenue growth of 11.3% although revenue growth of those who produce both semiconductors and LCDs and LCD-specialized companies were only 2.3% and -20.9%, respectively. ● The industry profitability is low, but relatively stable. The operating profit margin has been kept around 5~9% during the period between 2002 and 2006. While the technological entry barriers are low, the companies' historically low profitability and their long-established relationship with large construction companies create substantial barriers to entry. ● In contrary to other equipment companies whose debt ratio falls steadily, the companies' debt ratio stayed around 80~90% during the same period. The companies face financial risk factors because of the relatively high level of debt ratio.

I. 반도체, LCD 공정별 장비 시장 분석 1 1. 반도체 공정별 장비 시장 1 2. LCD 공정별 장비 시장 9 II. 반도체, LCD 장비 산업의 환경 변화 18 1. 반도체, LCD 산업의 사이클 비교 18 2. 반도체, LCD 설비 투자 전망 21 3. 반도체, LCD 장비 시장 규모 전망 23 III. Risk Management에 대한 시사점 26 1. 2008년 LCD 장비 업체들의 수익성이 개선될 전망 26 2. 기업군별 Risk 요인 분석 27 <부록1> 반도체, LCD 장비 업체 합산 재무제표 및 주요 재무 지표 35 <부록2> 반도체 장비 업체 합산 재무제표 및 주요 재무 지표 38 <부록3> LCD 장비 업체 합산 재무제표 및 주요 재무 지표 41 <부록4> 주변 장비 업체 합산 재무제표 및 주요 재무 지표 44