하나은행 하나금융경영연구소

▶ 글로벌 경기 둔화가 LCD 패널 수요에 미치는 영향 ■ 선진국 경기 하락에도 LCD TV 시장은 기타 IT hardware 제품에 비해 양호할 전망 ● 신흥 국가의 경제 성장으로 중국, 인도, 러시아 등의 IT hardware 소비재에 대한 수요 확대. 미국, 유럽, 일본 등 선진국의 성장기여도가 감소하며 LCD 패널 등 소비재 산업에 미치는 선진국의 영향력 감소. 이에 따라 2007년 이후 LCD Cycle과 OECD 경기 괴리 ● 2008년에는 6월 유로2008, 8월 북경올림픽 등의 글로벌 스포츠 이벤트가 예정되어 있고, 2009년 이후 본격화되는 아날로그 방송 중단에 대비하기 위해 FPD TV 수요가 증가할 전망 ▶ 2008년 LCD 업황 전망 ■ 2008년 4분기부터 공급 과잉으로 전환 ● 주요 패널 업체들의 신규 라인 가동시점은 주로 2009년 이후이므로 상대적으로 2008년 공급 증가는 제한적. 2008년 삼성전자, CMO 정도만이 7세대 이상의 신규 라인을 가동할 계획 ● 수요 측면에서는 하반기 수요가 상반기에 미리 발생한다고 하더라도 계절적 성수기인 3분기까지 견조한 수요 증가를 기대. 그러나 4분기부터 재고 부담이 높아지며 공급 과잉으로 전환될 듯 ■ 전반적인 실적 개선이 기대되는 후방 부품/재료/장비 산업 ● 2008년 LCD 산업의 호황이 지속되고 있기 때문에 후방 산업의 전반적인 실적 개선 가능. 그 중에서 특히, 장비 업체들의 실적 개선이 두드러질 전망. 전방 업체들의 설비투자가 재개되고 있기 때문 ● 재료 업체들에게 관건은 수익성의 개선이며 작년에 비해 단가 인하 압력이 다소 감소하였기 때문에 수익성 개선이 가능할 전망. 대부분 업체들의 영업이익률이 전년대비 2～5%p 개선될 것으로 기대 ● BLU 업체들은 대부분 전년대비 2%p 정도 개선된 영업이익률을 기록할 전망. 그러나 대표적인 BLU 업체인 한솔LCD, 태산엘시디, 디에스엘시디의 합산 영업이익률은 2~3% 수준에 머물러 여전히 낮은 수익성을 기록할 전망

▶ Impact of the global economic slowdown on LCD panel demand ■ Despite a slowdown in developed countries, the LCD TV market will be less affected than other types of IT hardware ● The growth of emerging economies is driving rising consumption of IT hardware products. In line with their declining contribution to global economic growth, developed countries are having less influence on demand for consumption goods such as LCD TV's. As a result, the LCD cycle will no longer be linked to the OECD economic cycle after 2007. ● Euro 2008 and the Beijing Olympics will take place in June and August, 2008, respectively, and analog broadcasting is scheduled to be discontinued from 2009. These factors are expected to increase demand for FPD TV's. ▶ Outlook for the LCD market in 2008 ■ Oversupply is expected from 4Q ● New production lines will be put into operation by major panel makers in 2009, thus limiting the growth of supply in 2008. Only Samsung and CMO are planning to operate new lines that are 7th generation or higher in 2008. ● Although demand that was expected in the second half is likely to shift to the first half, steady growth of demand is expected until 3Q, which has seasonally high demand. However, 4Q will be marked by rising levels of stock and oversupply. ■ An overall improvement in performance is expected for the components, materials and equipment industries ● In 2008, most upstream companies will see improvements in performance due to the boom in LCD panels. In particular, the performance of equipment companies will be greatly improved as LCD panel makers resume investment. ● Materials companies will see improved profitability as the pressure to lower unit prices is eased. Most companies will increase o.p. margins by 2~5%p YoY. ● BLU makers are expected to record o.p. margins about 2%p higher than the previous year. However, gross o.p. margins for Hansol LCD, Taesan LCD and DSLCD will remain at low levels of about 2~3%.