하나은행 하나금융연구소

미국 트럼프 대통령이 취임한 이후 달러화 가치가 많이 흔들리고 있으며 더욱이 이번 미국-이란 전쟁은글로벌 금융위기 이후 페트로 달러화에 대한 강력한 도전이 되고 있다. 전쟁 이후 달러 가치에 대한‘킹 달러론’과 ‘달러 폭망론’으로 양분화되고 있다. 분명한 것은 세계 기축통화 자리를 놓고 10년 전 예고한쑨홍빈(宋鴻兵)의 화폐 전쟁이 본격화될 것이라는 점이다. 한편 국내 외환시장은 과거 대비 높은 환율수준과 변동성을 보이나 충분한 외환보유고로 외화유동성에는 특별한 문제가 없다는 것이 중론이다.

AI 데이터센터(AIDC) 등 AI 인프라의 중요성이 부상하고 있다. AI 성장 기대감과 ‘생산적 금융’확대로 AI 인프라 공급이 증가하고 있으며, 기업들의 AI 전환이 가속화되면서 인프라 수요 또한증가할 전망이다. ‘AIDC 특별법’ 제정과 차세대 냉각 시스템 상용화에 따른 인프라 개발의 법적·기술적 장애 요인 해소도 긍정적이다. 향후 AI 인프라는 지속 성장이 예상되나 지역 주민의 우려,송전망 확충 지연, 불확실한 테넌트 수요 등의 리스크가 상존하고 있어 균형 잡힌 접근이 필요하다.

ETF가 순자산총액 400조원을 돌파하며 개인의 핵심 투자자산으로 부상하고 있다. 개인의 일반공모펀드 투자 수요를 대체한데 이어 최근에는 주식 직접투자 수요도 잠식하며 영향력을 확대하고 있고, ISA 및 퇴직·개인연금 계좌 내 투자 비중 확대와 함께 대기성자금도 끌어들이고 있다. 정부 정책과 맞물린 기초자산 다양화 등으로 지속 성장의 기반이 마련된 ETF 시장은 향후에도 성장세를 지속할 것으로 전망되며, 금융회사도 ETF 중심의 개인 투자시장 변화에 적극적으로 대응할 필요가 있다.

미국과 이란 간 전쟁이 발생한 지도 2개월이 넘었다. 전쟁 발생 당시만 하더라도 세계 경제는스태그플레이션을 우려하는 시각이 많았다. 증시도 큰 폭의 조정을 거칠 것이라는 예상이 지배적이었다.하지만 세계 경제와 증시 모습은 다른 양상이다. 올해 1분기 성장률이 미국 경제는 2%로 잠재 수준을웃돌았고 한국 경제도 연율로 6%가 넘는 높은 수준을 기록했다. 글로벌 주가와 코스피 지수도 전쟁이전 수준을 넘어선 지도 오래됐다.

사적연금은 공적연금의 한계를 보완하는 노후자산 축으로 성장하고 있다. 그 중 퇴직연금은 DC·IRP확대, 개인연금은 연금저축펀드 성장으로 변화하고 있다. 수익률 등 운용 성과에 대한 관심이 커지면서투자형 상품으로 자금이 이동하고 있으며, 고령화와 은퇴자 증가로 수령·인출 단계의 중요성도 커지고있다. 연금 사업은 단순 판매보다 가입 이후 관리 경험이 핵심 경쟁력이 될 전망이다. 따라서 금융회사는유치·적립에서 운용·수령까지 아우르는 장기 자산관리 체계로 전환할 필요가 있다.

고령 1인가구가 빠르게 증가하고 있다. 이들은 다인가구 대비 경제적·정서적·사회적 취약성에 쉽게노출되며, 가족 내 보완장치 부재로 금융취약성이 더욱 크게 나타날 수 있다. 해외에서는 일상적금융업무를 지원 인력, 법인수탁자 제도, 제3자 위임서비스 등을 통해 가족의 부재에 따른 자산관리공백을 보완하고 있다. 국내도 관련 상품이 도입되고 있으나 일상적인 금융공백까지 포용하기에는한계가 있어 고령 1인가구의 금융안정성을 뒷받침할 수 있는 실질적인 제도 개선이 필요하다.

ESG 패러다임이 탄소중립을 넘어 ‘네이처 포지티브’로 급변함에 따라 자연 훼손에 의한 리스크가금융권의 신용·시장리스크로 직결되고 있다. 자연자본 관련 공시 요구는 증가되고, 특히 EU의 강력한규제 시행으로 기업의 자연자본 관리 역량은 필수 생존 조건이 되었다. 글로벌 은행은 위성 데이터와리스크 진단 플랫폼을 활용한 금융솔루션으로 신시장 선점에 나서고 있으며, 국내 금융권도 자연자본리스크에 취약한 국내 기업의 네이처 포지티브 전환을 선도할 전방위적 대응 전략 마련이 시급하다.

국내 부유층은 자산 이전을 후대 성장의 기회로 인식하며, 증여를 중심으로 한 전략적 이전을 적극실행하고 있다. 이전 시기나 대상 분산 등을 통해 효율성을 높이는 한편, 일부 자산은 개인 소비 및사회 환원에도 활용하려는 경향을 보인다. 다만 이전 과정에서 세부담, 제도 변동성, 절차 복잡성 등으로애로가 지속되고 있으며 전문적이고 맞춤화된 자문에 대한 수요가 확대되고 있다. 금융회사는 맞춤형자문 역량을 바탕으로 자산 이전의 설계부터 실행까지 아우르는 전략적 파트너로의 역할 전환이 필요하다.

금융사는 기업가치 제고계획 발표 이후 ‘주주환원과 자본배분의 효율성’을 중심에 두며 적극적으로밸류업 프로그램에 동참하였다. 특히 대형 금융지주는 CET1 비율, 수익률 기반 환원 방침을 통해선도 사례로 자리 잡았다. 다만 최근 지정학적 위기에 따른 고환율 등이 주주환원의 제약 요소로작용하는 것은 아닐지 우려가 제기된다. 이에 금융업은 해외 금융기관을 참고해 주주 우대 프로그램을검토하는 한편, 주주환원 정책의 예측가능성과 지속가능성을 제고할 필요가 있다.

국내 석유화학 산업이 중국發 공급과잉과 구조적 변화에 따른 경쟁력 저하로 장기 불황에 직면하게되면서, 정부 주도로 범용설비 감축과 신사업 전환을 중심으로 한 구조조정이 진행 중이다. 업계의구조조정으로 단기 진통은 불가피하나 구조조정 이후 체질개선에 성공한 기업을 중심으로 재도약이기대된다. 또한 구조조정 과정에서 자산 효율화, M&A, 신사업 전환 관련 금융 수요가 예상되며정책 금융이 안전망이 되고 있으므로 금융사는 다양한 기회를 선점하는 것이 중요할 것이다.

토큰증권이란 블록체인을 활용해 증권을 디지털화한 ‘증권형 디지털자산’이다. 최근 「전자증권법」이개정되며 한국도 토큰증권 시장이 본격적으로 출범할 예정이다. 미국은 대형 금융사가 발행하는 MMF토큰을 중심으로 시장이 발전한 반면, 일본은 부동산 및 특별자산을 기초자산으로 하는 토큰증권이발행·유통되고 있다. 조각투자와 함께 성장한 국내 토큰증권 시장은 일본과 유사하게 발전할 것으로전망된다. 국내 토큰증권 시장의 발전을 위하여 당국과 금융사는 해외 선진 사례를 벤치마킹할 필요가 있다.

 생산적 금융 정책은 향후 국내 경제 회복 및 성장 모멘텀 마련에 핵심 역할을 하는 금융정책이다. 정부는 정책금융 확대, 규제‧제도 개선, 자본시장 활성화 정책 등을 통해 생산적 부문으로의 자금이동을 유도할 계획이며, 국민성장펀드 및 민간‧정책금융 자금 200조원 이상이 올해 첨단전략산업, 지방 등에 투자될 예정이다. 이로 인해 증권업, 벤처캐피탈업 등이 주로 수혜를 볼 것으로 예상되는 가운데, 성공적인 정책 추진을 위해 정부, 기업, 금융사 간 지속적 소통이 매우 중요해 보인다.