하나은행 하나금융경영연구소

2009년 중 브로커리지 시장 회복이 실적 개선 견인

증시 상승세 및 유동성 장세에 힘입어 주식거래가 호조세를 보인 가운데 투자심리 회복에 따라 파생결합증권 시장도 개선
IB시장의 경우 선제적 자금 확보 수요 및 발행금리 하락에 따른 채권발행 확대가 직접금융시장 성장세를 견인한 반면 M&A시장은 소규모 거래에 국한
2009년 브로커리지 부문이 실적 회복을 견인한 가운데 국내 증권사의 성장성 및 수익성은 큰 폭으로 개선


2010년 Key Factor

투자심리 회복 지연에 따른 거래대금 상승 제한 : 2010년 上低下高의 증시흐름에 따라 거래대금 역시 3/4분기 이후 점차 회복세로 전환될 것으로 보이나, 전반적으로는 2009년 4/4분기의 조정장세가 상반기에 지속되면서 투자심리 회복 지연이 거래대금 상승을 제한할 전망
규제 변화 및 선제적 역량 강화 노력에 따른 자산관리부문 경쟁 심화 : 수요자 중심으로 펀드판매 규제가 개편되고 있는 가운데 고성장세의 자산관리부문 선도를 위한 역량 강화 노력도 치열해지고 있어 동 시장의 경쟁 심화가 예상되며, 이는 단기적으로 증권사 수익성에 부정적 영향을 미칠 것으로 예상
IPO 및 M&A를 중심으로 한 IB시장 활성화 : 생명보험사, 인천국제공항 등 주요 기업들이 IPO를 계획하고 있는 가운데 2010년 매각 완료를 목표로 한 금호생명, 대우인터내셔널, 우리금융 등 대형 매물들의 M&A 프로세스가 가시화되고 있어 이를 중심으로 한 IB시장의 활성화 기대
선물업 겸영 허용에 따른 신규 수익원 확보 : 자본시장법 시행으로 선물업 겸영 허용됨에 따라 증권사들의 동 시장 진출 움직임이 활발한 가운데 이를 통해 증권사들은 신규 수익원 확보, 수익구조 다변화, 관련 비용 절감 등의 긍정적 효과를 누릴 수 있을 것으로 예상


2010년 중 자산관리부문 정체에 따른 실적 부진 속 중장기적 성장기반 마련

순영업수익의 절반 이상을 차지하는 브로커리지 및 자산관리시장의 회복 지연으로 2010년 국내 증권사의 실적 부진은 불가피할 전망
직접금융시장 호조 지속 및 M&A시장 회복 등에 의한 IB부문 활성화가 기대되나, 국내 증권사의 동 부문 이익기여도가 낮아 수익성 제고에 미치는 영향은 미미
다만 2010년 영업환경 변화가 단기적 수익 개선으로는 이어지지 않더라도 자산관리 역량 제고, 신규 수익원 확보 등을 통한 중장기적 체질 강화에는 기여할 수 있을 것으로 판단