하나은행 하나금융경영연구소

▶ 거시환경적 불안요소가 산재하여 있으며 이는 시장에 악영향으로 작용하고 있음 수출 등 산업분야가 양호한데도 불구하고 군부 쿠테타 이후 정치적 불안 요소와 고유가 추세 등에 의해 불안정성 확대와 시장신뢰도 하락에 의해 소비 및 투자심리가 위축되고 있음 이에 따라 5%대에 이르렀던 경제성장이 2007년 4.0~4.5% 수준에서 3.8~4.3% 수준으로 조정함 또한 2007년에 나타나고 있는 부동산시장 부진은 세계적인 글로벌 유동성 문제보다 태국내 불안요소와 과잉공급에 큰 영향을 받음 오피스 시장, Retail 시장, 주택시장 등 주요 부동산시장에는 정치적 불안 요소에 의해 수요는 감소하는데 반해 단기 공급이 증가하면서 과잉공급상태가 나타나고 있음. 이에 따라 임대료와 수익률이 하락하고 있는 상황 ▶ 투자환경이 비우호적으로 변화할 것으로 예상되나 아직까지 투자는 증가세를 유지 IMF 이후 우호적이었던 투자 환경이 2007년 들어 외국인사업법 개정안이 추진되면서 비우호적인 시장으로 변화할 전망 이는 외국인의 의견/지분소유를 제한함으로써 투자의 진입장벽으로 작용할 것으로 보이나 2007년 9월 현재까지 투자액은 증가하고 있음. 다만 투자건수는 감소하고 있는 추세 특히 서비스업의 투자가 증가하고 있으며 2007년 국내기업의 투자도 2006년에 이어 증가함 ▶ 동아시아 관광객과 인바운드 관광 시장 중심의 관광산업 역할 증대 태국관광시장은 동아시아 관광객을 대상으로 하는 인바운드 시장위주로 형성되어 있음. 경제에서 관광산업이 차지하는 비중은 높은 편이며 2007년에는 15%까지 그 비중이 확대됨 5개 권역으로 구분되어 지역별로 특화된 관광시장을 가지며 관광, 체험, 서비스가 결합형태를 갖고 있음. 또한 의료와 관광이 결합된 틈새시장인 의료관광부문에 강점을 가지고 있음 태국의 관광시장은 인바운드 중심의 시장특성상 외부환경에 민감하기 때문에 세계경기, 자연 재해, 정치환경 등에 큰 영향을 받음. 최근 불안한 정치환경이 시장에 부정적 요인으로 작용하 고 있음 ▶ 부동산 시장은 단기적으로 부진이 유지될 것으로 보이나 관광시장은 성장동력이 유지 정치적 불안요소는 시장의 불안정성과 신뢰도를 하락시키고 있음. 2007년말 선거이후 정치적 안정화가 기대되고 있으나 여전히 불확실성이 존재. 이에 따라 단기간의 해소가 어려울 것으로 예상되고 있음 이에 따라 부동산 시장은 Retail 시장을 중심으로 한 수요 회복이 기대되나 저해요소가 산재되어 있어 회복폭은 크지 않음. 반면 오피스 및 주택 위주의 공급확대로 공급과잉상태가 나타나 부동산 시장은 수요자위주로 형성될 것임 이에 따라 부동산가격은 임대료 위주로 하락할 것으로 보여 수익성 감소가 예상됨. 하지만 정치적 안정 및 투자환경 개선이 해결된다면 부동산 시장의 회복 가능성도 존재함 관광시장의 경우 2006년 말 군부 쿠테타에도 불구하고 20% 성장을 보임. 이는 정부의 적극적인 지원과 틈새시장의 경쟁우위, 관광인프라의 정비에 의한 것임 관광산업은 정치적 불안에 영향을 받긴 하겠지만 자연재해와 같은 돌발 변수와 정국의 악화만 없다면 여전히 성장세를 유지할 것으로 예상됨 따라서 부동산시장의 부진에도 불구하고 관광 관련 부동산의 경우는 수요가 유지될 것으로 예상되기 때문에 타부동산과 비교하여 상대적으로 양호한 시장흐름을 보일 것으로 전망됨

▶ Macroeconomic uncertainties remain high affecting the real estate market in a negative way Despite favorable industry indicators such as strong exports, political uncertainty after the military coup, expanded economic uncertainties such as oil price hikes and low market confidence are all causing consumer and investor sentiments to fall. As a consequence, Thailand's economic growth level for 2007, which reached 5% in 2006, adjusted downward from 4.0~4.5% to 3.8~4.3%. Also, the sluggish real estate sector in 2007 has largely been affected by domestic uncertainties and the oversupply condition, rather than global liquidity concerns. In major property markets, namely office, retail and residential markets, demand continues to fall due to political uncertainties whereas short-term supply increases, resulting in current over supply conditions. Accordingly, both rents and investment yield are falling. ▶ Investment environment will likely become relatively unfavorable in near-future but investment activities are currently on the rise Investment environment has been favorable since the Asian financial crisis. Nevertheless, the proposed amendments to the Foreign Business Act by the new government in the beginning of this year might lead to an unfavorable investment environment. This will limit foreign ownership in some industries thereby acting as an investment barrier. The amount of foreign investment has been rising, however, up until September 2007 while the number of foreign investment continues a downward trend. In particular, investment in service industry is increasing and investment from Korean companies in 2007 grew again after recording growth in 2006. ▶ Tourism industry in Thailand, which is highly reliant on the inbound market for East Asian tourists, gained stronger presence Thailand's tourism market is dominated by the inbound market for tourists from East Asian countries. The tourism industry accounts for a relatively large portion in Thailand's economy and their portion in national GDP expanded to 15% in 2007. The market is divided into 5 regions, each of which has a differentiated tourism market. Typically, sightseeing, experience and various services are all combined in one tour package. Thailand has an competitive edge in medical tourism sector, a niche market constituting of medical services and tour activities. Thailand's tourism market is sensitive to the external environment, because of its dependency on the inbound market, and therefore is largely affected by factors such as world economy, natural disasters and political environment. Unstable political environment in recent times remains a risk factor in the market. ▶ Property market will remain stagnant until near-future but tourism industry should maintain its growth drivers Political uncertainties are lowering market stability and confidence. The political environment is expected to stabilize after the elections scheduled in end-2007 but uncertainties still remain high. Thus, the current problems will be hard to be resolved in the short The level of demand is expected to recover in the property market, particularly in retail market, but the recovery will not be considerable because of the presence of impeding factors. Conversely, office and residential markets will suffer from the over-supply conditions and bargaining power in the property market will shift in favor of demand parties as a result. Accordingly, property prices, particularly rents, will likely drop resulting in low profitability. Nevertheless, the chances of recovery also exist if the political instability and investment environment improve. Tourism market recorded 20% growth despite the military coup in 2006. This was a result of the government's strong support, competitive advantages in the niche market, and upgrading of tourism infrastructure. Although the tourism industry will still be under the influence of political uncertainties, the industry should keep current growth pace unless unexpected events such as natural disasters occur. Since demand is expected to remain strong in tourism property market, in contrary to other property markets, the tourism property sector will show relatively healthy sentiments.