하나은행 하나금융경영연구소

저금리가 오래 지속되면 경제가 저금리-저물가 함정에 빠질 가능성도 커진다. 피셔 방정식에 따르면 “명목금리는 실질금리(실물변수)와 기대 물가상승률의 합”이므로 명목금리가 장기간 낮게 유지되면 기대 물가상승률도 결국 낮아진다. 이에 따라 ‘네오-피셔리언’ 경제학자들은 기대 물가를 높이려면 명목금리를 올려야 한다고 주장한다. 이런 대안이 단기에도 부작용 없이 작동하려면 금리정책에 대한 시장의 신뢰가 필수다. 한국의 경우 기준금리에 양(+)의 실효하한이 존재한다는 광범위한 믿음이 있으므로 한국은행이 이를 잘 활용하면 유동성 함정에 빠지지 않으면서 완화적 통화정책을 펼칠 여지가 있다.