하나은행 하나금융경영연구소

최근 고무제품의 원재료인 천연고무 및 합성고무의 가격 강세 지속 중

천연고무 가격은 전년동기간 대비 100% 이상 상승하며 고점에 도달

천연고무가격은 이상 기후에 따른 주요 생산국 공급 감소가 지속되는 가운데, 세계 경기가 회복세로 접어들면서 수요가 확대됨에 따라 지난해 하반기 이후 급등
합성고무 가격 또한 천연고무 대체 수요 확대 및 원재료 가격 급등의 영향으로 상승세가 지속됨
천연고무가격은 고점 이후 완만한 하락세를 보이고 있으나, 최근 수급상황을 고려 시 고점대비 20~30% 이상의 하락은 발생하지 않을 것으로 보이며, 이는 여전히 지난 5년 천연고무의 평균 가격대비 높은 수준

고무제품은 자동차용, 산업용, 생활용 고무제품으로 분류되며 원재료와 수요산업에 영향 받음

자동차용 고무제품 : 경기회복세에 힘입어 자동차 수요 및 생산이 증가세로 전환되면서 자동차용 고무제품의 생산 및 수출이 90% 이상의 증가세를 기록 중. 따라서 원재료 가격 상승에도 불구하고 가동률 상승으로 양호한 수익성 확보가 가능할 전망
산업용 고무제품 : 국내 제조업 경기 및 공장 가동률에 직접적인 영향을 받고 있으며, 2010년 1/4분기 국내 가동률 지수가 금융위기 이전 수준으로 회복되고 있어 산업용 고무제품의 수요도 빠르게 확대되는 추세. 수익성도 개선 추세가 지속될 듯
생활용 고무제품 : 고무장갑, 피임기구 등의 생활용 고무제품의 경우 생필품의 성격이 강해 신규 수요 창출이 제한적인 상황. 또한 타 고무제품 대피 천연고무 사용 비중이 높아
천연고무 가격 상승에 따른 수익성 악화가 가장 크게 나타날 것으로 예상


천연 고무가격 상승에 따른 고무 제조업체별 영향 분석

자동차 및 산업용 고무제품 업체들은 천연고무 가격이 고점 대비 20% 하락 시 과거 대비 높은 수익성 확보

천연고무가격 상승은 합성고무의 대체 수요 확대 및 합성고무 가격 인상으로 이어지게 되어 주요 합성고무 생산업체의 실적 개선에 긍정적으로 작용할 전망
자동차 및 산업용 고무제품 업체들은 2010년 수요산업의 경기 호조로 수요 증대가 기대되고 있어 천연고무 가격이 고점대비 20% 안정될 경우, 과거 5년 평균대비 높은 수준의 수익성 확보가 가능할 전망

생활용 고무제품 업체들은 천연고무 가격이 고점 대비 30% 이상 하락해도 영업적자에서 벗어나기 어려운 상황

생활용 고무제품 업체들은, 신규 수요 확대가 제한적인 가운데 타 고무제품 대비 천연고무의 사용 비중이 높아 천연고무 가격 상승에 따른 타격이 가장 클 것으로 예상됨
이에 따라 천연고무 가격이 고점대비 30% 이상 안정될 경우에도 영업 적자를 벗어나기 힘들 것으로 예상됨

Prices of Natural and Synthetic Rubber which are Raw Material
of Rubber Products are Continuously Strong

Natural rubber prices show a year-on-year increase of more than 100%, posting a
record high

Amid less supply by major manufacturing nations due to abnormal climate, natural rubber prices have sharply increased in the second half of last year with a demand increase driven by global economic recovery
Synthetic rubber prices have also continued to increase due to an increase in replacement demand for natural rubber and a sharp increase in raw material prices
Natural rubber prices have shown a decrease trend since posting a record high. However, considering the recent supply and demand conditions, they are not likely to decrease by more than 20~30% from a record high, which is still higher than the five-year average

Rubber products are classified into those for automobile, industry and household and
affected by raw materials and industries supplied by the rubber industry

Rubber products for automobile : As automobile demand and production show a upward trend driven by economic recovery, rubber products for automobile is recording a more than 90% increase in production and export. Accordingly, despite a raw material price increase, raised operating rates will ensure sound profit
Rubber products for industry : Industrial rubber products are directly affected by the economic conditions of the domestic manufacturing industry and operating rates. As domestic operating rate index is recovering back to the pre-crisis level in Q1, 2010, a demand for industrial rubber products is rapidly expanding. Improved profitability will also continue
Rubber products for household : Since household rubber products including rubber gloves and contraceptives are daily necessity, creating a new demand is limited. In addition, since natural rubber is used more than other rubber for household rubber products, a natural rubber price increase will have the most negative impact on profitability of household rubber manufactures among any other rubber product manufacturers


Impacts of Natural Rubber Price Increase on Rubber Manufacturers

Automobile and industrial rubber manufacturers will achieve higher profit in case of
a 20% drop of natural rubber prices from a record high

A natural rubber price increase will raise a replacement demand for synthetic rubber and it prices, having a positive impact on performance improvement of synthetic rubber manufacturers
A demand for automobile and industrial rubber is expected to increase due to economic pickup of the industries supplied by the rubber industry. Accordingly, if natural rubber prices are maintained at 20% from a record high, automobile and industrial rubber manufacturers will achieve higher profit than the five-year average

Household rubber manufacturers are in a difficult situation even in case of a 30% drop of natural rubber prices from a record high

With a limited rise in a new demand, household rubber manufacturers use higher amount of natural rubber than other rubber product manufacturers. Accordingly, they will be affected most by a natural rubber price increase
As a result, they will not be able to reduce its operating deficit even if natural rubber prices are maintained at 30% from a record high