하나은행 하나금융경영연구소

▶ 금융위기와 글로벌 경기침체 ● IT 버블 붕괴 이후 2004년까지 미국 정책금리 인하로 저금리 기조가 지속되며 유동성 팽창으로 미국의 주택가격은 빠른 상승. 이 같은 주택경기 호황으로 모기지 대출기관들은 고수익·저신용 모기지 대출에 주력 ● 이러한 과정에서 파생상품의 발달, 금융 증권화 및 정부의 감독 규제 미흡 등이 맞물리며 확대 재생산된 자산 유동화와 이에 따른 레버리지 증가는 리스크 증대로 연결 ● 이후 과잉 유동성의 부작용을 우려한 정책금리 인상으로 부동산 버블 붕괴 조짐. 2006년 4/4분기 이후 주택시장이 침체되며 서브프라임 모기지 대출 연체율 및 주택 압류율이 동반 상승해 본격적인 부실화 시작 ● 모기지 대출회사들이 실적 악화에 따른 유동성 부족으로 인해 연쇄적으로 파산했으며 MBS, CDO 등 구조화채권의 가치하락으로 채권보증회사로 부실이 확산 ● 이후 모기지 부실이 Alt-A, 프라임부문으로 확대되며 주요 투자은행들이 파산 위기에 직면했으며 현재는 보험사, 상업은행, 저축은행 등 금융권 전반에 걸쳐 부실화가 진행되고 있는 상태 ● 모기지 대출 부실에서 촉발된 금융위기가 최근 실물경제로 확산되며 세계적인 경기침체가 시작되었고 수출감소, 환율상승, 자산가치 하락, 유동성 부족 등의 영향으로 국내 산업도 큰 타격을 받는 상황에 이르게 됨 ▶ 반도체 ● 소비감소, 가격하락 등의 영향으로 3/4분기 전 세계 DRAM 매출은 66.8억달러로 전기비 1.3% 감소했으며 출하량은 14% 증가. NAND 매출은 27.7억달러로 전기비 11.1% 감소했으며 출하량은 25% 증가 ● 2008년 9월까지 국내 반도체 출하는 17.5조원으로 전년동기비 7.8% 감소했으며 동기간 수출이 9.7% 감소한 반면 내수는 9.8% 증가. 한편, 재고는 2007년 4/4분기 이후 급격히 증가해 2008년 2/4분기에는 1.5조원에 달함 ● 2/4분기 국내 업체 중 삼성전자는 6%의 영업이익을, 하이닉스는 9%의 영업 손실을 기록하며 수익성이 매우 악화. 한편, 해외 업체들도 Micron 15%, Qimonda 94%, Nanya 65% 등 대규모 영업 손실을 기록 ● 삼성전자는 2009년 흑자를 기록할 전망이나 그 외 대부분의 해외 메모리 업체들은 큰 폭의 적자가 예상되며 하이닉스의 경우는 소폭 적자가 예상되나 NAND의 생산성 향상 여부에 따라 흑자 가능성도 있음 ▶ 디스플레이 ● 3/4분기 전 세계 LCD 패널 출하는 전기비 3.5% 감소한 1.1억대이며 PDP 패널은 19.3% 증가한 433만대를 기록. 글로벌 경기하강에 따라 LCD 패널 총 수요가 감소한 가운데 LCD TV 출하는 전기비 10.2% 증가 ● PDP 패널 성장률이 높은 이유는 최근 다양한 사이즈의 FHD 제품이 출시되면서 그동안 LCD TV에 비해 열세였던 화질 경쟁력을 갖추었기 때문으로 분석할 수 있음. 지난 1년간 SD, HD 제품 출하는 오히려 감소 ● 3/4분기 국내 LCD TV 출하는 전기비 3.7% 증가. 내수와 수출이 각각 1.0%, 6.4% 증가. 한편, PDP TV 출하는 전기비 0.3% 감소. 내수는 3.9% 증가한 반면 수출은 7.2% 감소 ● 세계 LCD 패널 시장에서 국내 업체들의 비중은 40.6%에서 43.5%로 2.9%p 증가했으나 PDP 패널 시장에서는 오히려 국내 업체들의 비중이 58%에서 54%로 4%p 감소 ● 상반기 LG디스플레이와 삼성전자 모두 21%가 넘는 영업이익률을 기록했으며 대만 업체들도 15% 이상의 고수익을 달성했으나 3/4분기 들어서며 LCD 출하 감소와 패널 가격 급락으로 인해 LCD 업체들의 영업이익률은 큰 폭으로 하락 ● 삼성전자의 3/4분기 영업이익률은 8.0%로 전기비 13.1%p 감소했으며 동기간 LG디스플레이의 영업이익률은 6.6%로 13.6%p 감소. 대만의 AUO는 16.9%p 감소한 2.6%를 기록했으며 CMO와 CPT는 적자 반전 ▶ 이동통신단말기 ● 2008년 상위 5개사인 노키아, 삼성전자, LG전자, 모토로라 및 소니에릭슨의 전 세계 휴대폰 출하량은 전년비 6.1% 증가한 10억대. 북미 및 서유럽 수요가 차지하는 비중은 각각 2.0%p 감소한 14.4%와 14.9% ● 소니에릭슨과 모토로라의 부진으로 인해 노키아, 삼성전자 및 LG전자의 시장 장악력은 급격히 높아져 삼성전자는 20.1%, LG전자는 10.2%의 시장점유율을 기록 ● 원화 약세와 경쟁사들의 부진 및 고가폰의 수출 호조로 인해 삼성전자의 2008년 영업이익률은 전년비 0.8%p 상승한 12.2% 예상. 고가폰 공급 전략을 고수한 LG전자는 전년비 5%p 이상 상승한 14.0% 달성 전망 ● 글로벌 경기침체로 인해 2009년 휴대폰 산업은 사상 최초로 마이너스 성장을 기록할 전망. 2009년 전 세계 상위 5개사의 휴대폰 출하는 전년비 0.2% 감소할 것으로 예상 ▶ IT서비스 ● 기업들의 정보화투자는 일반적으로 경기회복기에는 후행적인 성격을 띠고, 경기침체기에는 선행적임. 따라서 2009년 일반 기업들의 투자 위축이 지속될 경우 기업들은 더욱 보수적으로 정보화투자를 진행할 전망 ● IT서비스 영역은 상반기의 양호했던 업황이 끝나고 실적이 악화되기 시작. IT경기실적지수도 중소기업은 2008년 1월 이후로 하락세를 지속하며 2008년 7월 87까지 하락 ● 매출액 감소가 예상되는 가운데 환율 상승에 따른 S/W 및 서버, 스토리지 등 시스템 구축 장비의 구매단가 상승은 중소 S/W솔루션 및 IT서비스 업체들의 수익마진을 낮출 것으로 예상 ● 최근 금융시장 경색과 함께 저성장 국면을 벗지 못하고 있는 국내 S/W 및 컴퓨터관련서비스 기업들에 대한 금융권의 비관적인 시각은 팽배한 상황 ● 현금흐름이 원활하지 않은 중소 S/W관련 업체들의 퇴출 및 구조조정이 불가피하게 발생할 것으로 예상

▶ Financial Crisis and Global Downturn ● The U.S. federal funds rate has been relatively low since 2004, and housing prices rose sharply due to abundant liquidity. Mortgage companies focused on profitable but risky mortgage loans with the expectation that housing prices would continue to rise. ● Weak government oversight supported over-reliance on derivatives and securitization, resulting in excessive risk-taking and leverage. ● Rising interest rates and a slowing housing market hit subprime borrowers first, resulting in rising delinquencies and write-offs. ● Bankruptcies of mortgage companies stemming from household insolvencies have since spread to monoline insurers, investment banks, insurance firms, and commercial and savings banks. ● The financial crisis that was triggered by subprime mortgage loans has now spread to the real economy and the global slowdown is becoming more severe and protracted. ● Korean industries have been battered by the resultant deterioration in export demand, the skyrocketing exchange rate, the continuing decline in asset prices, and tight liquidity. ● The global economic downturn poses a significant threat to domestic IT sectors where revenue is highly export dependent, and heightened risk management is needed for these sectors. ▶ Semiconductors ● Most memory manufacturers have suffered significant losses due to falling prices and the worldwide slowdown. Prices for DRAM and NAND have fallen by 50% this year. ● Declining profitability led to a 25.7% reduction in capital expenditures and many memory manufacturers have reduced production. ● In Q3, worldwide DRAM shipments were $6.7 billion, a contraction of 1.3% QoQ and NAND shipments totalled $2.8 billion, a 11.1% reduction QoQ. ● Domestic semiconductor shipments for Q1~Q3 decreased by 7.8% YoY. Exports fell by 9.7% while domestic consumption rose by 9.8%. Inventory increased rapidly to a record high of 1.5 trillion won. ● Among memory firms only Samsung Electronics is expected to remain profitable next year due to declining prices and contracting demand. ▶ Displays ● In Q3, worldwide LCD panel shipments totalled 110 million units, a contraction of 3.5% QoQ and PDP panel shipments were 433 million units, a 19.3% increase QoQ. ● The high growth rate for PDP panels is a result of the launch of FHD TVs, which are comparable to LCD TVs in quality. ● LCD TV shipments rose by 10.2% QoQ in spite of the weak LCD market, and LCD demand for desktops and notebooks decreased by 11.9% and 1.1% respectively. ● Domestic LCD TV shipments rose by 3.7% QoQ allowing domestic companies to expand their market share by 2.9%p. Domestic PDP TV shipments fell by 0.3% QoQ, resulting in a 4.0%p decline in market share for domestic firms. ● Operating margins for domestic firms were 5~6% in Q3, significantly lower than the 21% recorded in 1H, and profitability will likely deteriorate further next year. ▶ Mobile Handsets ● Worldwide mobile handset shipments for the top 5 companies rose 6.1% YoY. The portions for North America and Western Europe in the mobile handset market each declined by 2.0%p. ● Due to restructuring by Motorola and Sony Ericsson, shipments by Samsung and LG rose by 3.0% and 1.7% respectively. This trend is expected to continue next year. ● Price competitiveness due to the depreciating won and poor performance by competitors enabled Samsung and LG to improve their profitability to 12.2% and 14% respectively. ● A decrease in the number of new subscribers, a lengthened replacement cycle due to the global economic slowdown and depressed consumer sentiment will result in worldwide mobile handset shipments of 9.9 billion in 2009, a decline of 0.2% YoY. ▶ IT Services ● Firms tend to be conservative in their IT investments, and IT budgets are often the last to expand in an economy recovery and the first to contract in a slowdown. ● A low base effect from 2007 contributed to favorable results in 1H 2008 for the S/W industry. However, the economic slowdown has led to a decline in the IT BSI index and deteriorating profitability. ● Performance is becoming increasingly polarized according to whether or not each firm can depend on revenues from affiliates within a conglomerate. ● Contracting IT investment in the public and financial sectors will trim revenue growth by 2~3%p and harm profitability. The SME S/W industry in particular is threatened by the economic downturn.

▶ IT Services ● Firms tend to be conservative in their IT investments, and IT budgets are often the last to expand in an economy recovery and the first to contract in a slowdown. ● A low base effect from 2007 contributed to favorable results in 1H 2008 for the S/W industry. However, the economic slowdown has led to a decline in the IT BSI index and deteriorating profitability. ● Performance is becoming increasingly polarized according to whether or not each firm can depend on revenues from affiliates within a conglomerate. ● Contracting IT investment in the public and financial sectors will trim revenue growth by 2~3%p and harm profitability. The SME S/W industry in particular is threatened by the economic downturn.