하나은행 하나금융경영연구소

▶ 폴리에스터섬유의 수급 상황 호전 기대 ? 2008년 전세계 면화 공급 부족률이 2002년 수준인 10%대에 이를 것으로 예상되어 단기적으로 면화 가격 상승이 불가피하며,이는 대체재인 폴리에스터섬유의 수급 개선 및 가격 상승에 일조 ? 세계 화학섬유 및 폴리에스터섬유 수요는 2007~8년 동안 연평균 4.5%,6.3%의 성장세를 보일 전망이고,2010년까지 각각 연평균 4.9%,6.8%의 성장세가 기대되어 공급과잉률이 2004년 17%에서 2007년 15%,2010년 13%로 하락하여 수급 상황 개선이 기대됨 ? 화학섬유의 대부분을 차지하고 있는 폴리에스터장섬유 및 단섬유 역시 2010년까지 각각 연평균 8.4%,4.3%의 성장세가 예상됨 ? 국내 화섬업체들이 수익성 악화로 그동안 설비 스크랩,인력 감축 등을 진행하였고,기업인수 등의 구조조정이 마무리 단계에 놓임에 따라 생존한 기업들의 반사 이익이 기대됨 ▶ 국내 업체의 경쟁력이 일부 회복될 것으로 기대 ? 중국 정부가 2007년부터는 대규모 신규 증설보다는 기존 설비의 가동률 제고에 집중할 예정이며, 원료 조달 문제로 가동률 상승도 제한적이어서 물량 증가 폭이 크지 않아 수급 상황 개선 기대 ? 약 80%정도의 원재료비중을 차지하는 PTA가격이 안정세를 보이는 반면,폴리에스터 가격은 공급과잉의 소폭 해소,면화 가격과의 동반 상승으로 원가 부담이 소폭 완화될 것으로 기대 ? 원가경쟁력을 바탕으로 세계 시장을 잠식하였던 중국이 임금 상승,인플레이션 압력에 따른 비용 증가,위안화 절상에 따른 수출 경쟁력 약화로 국내 업체들의 가격경쟁력이 일부 회복될 듯 ? 비록 향후에도 중국의 압박은 계속될 것이나 수급 상황 개선,가격 상승,가동률 상승,구조조정 마무리 단계 진입 등에 따라 생존 기업들의 경쟁력이 다소 회복될 것으로 기대 ▶ 휴비스의 흑자구조 유지가 가능할 전망 ? 휴비스는 세계 4위의 폴리에스터단섬유 생산능력을 보유하고 있어 규모의 경제를 시현하였으며, 오랜 업력을 통한 높은 기술력과 생산효율성을 보유하여 경쟁력이 높은 편임 ? 고기능성,고부가가치의 산업용 제품 비중을 늘리면서 이익기여도가 향상되고 있고,신규 투자, 구조조정 마무리로 추가적인 비용 부담이 미미하여 향후 재무구조 개선이 기대됨 ? 향후 약 280~300달러/톤 수준의 가격 스프레드 유지,가동률의 점진적 회복,구조조정에 따른 반사이익을 고려하면 휴비스의 흑자구조 유지가 가능할 전망