하나은행 하나금융연구소

대내외 경기둔화 우려 등으로 기준금리를 현 수준(3.25%)에서 동결

● 금통위는 주요국 경기둔화 가능성, 유럽지역의 재정위기 확산 개연성, 국제 금융시장 불안 지속 등이 국내 경제의 하방위험으로 작용하고 있다고 판단해 4개월 연속 기준금리를 동결

● 9월 소비자물가와 근원소비자물가 상승률이 각각 4.3%, 3.9%를 기록해 물가불안이 다소 진정된 가운데 글로벌 경기둔화 우려와 국제 금융시장 불안 확대가 기준금리 동결의 주요 배경

대외부문의 하방위험에도 물가상승 압력을 고려해 금리인상 기조 유지를 피력

● 높은 수준의 근원인플레이션과 인플레이션 기대 심리를 고려할 때 당분간 고물가 수준은 불가피한 상황이어서 기준금리 정상화 기조에 대한 기존 입장을 고수

● 대외 경제여건 변화가 국내 경제에 미치는 영향을 고려해 통화정책을 펼치겠다는 신중한 입장을 취하면서도 금리인상 기조를 유지하고 있음을 재확인

글로벌 경기둔화와 금융불안으로 당분간 금리인상을 기대하기는 어려운 상황

● 글로벌 금융불안의 장기화 및 경기둔화 우려로 국내 경제 성장의 하방위험이 증가한 상황에서 인플레이션에만 초점을 맞춰 기준금리를 인상하기는 어려운 상황

- 광공업생산이 2개월 연속 하락하는 등 금융불안이 실물경제 위축으로 전이될 가능성 부각

● 성장의 견인차 역할을 하고 있는 수출도 완만한 성장세를 유지하고 있으나 일본 대지진의 반사효과 소멸과 글로벌 경기둔화에 따른 대외 수요 감소 감안시 증가율 둔화가 예상됨

높은 물가수준 지속으로 통화정책 결정의 딜레마는 당분간 지속될 전망

● 유럽 재정위기가 단기간내 해소되기 어려워 경기둔화 우려와 금융시장 불안이 불가피할 전망이나 높은 물가수준이 지속될 것으로 예상돼 기준금리 인하도 부담스러운 상황

- 유가와 환율의 하방경직성, 공공요금 인상 예정 등으로 물가의 추세적 하락은 기대난

● 유로존 불안 완화를 위한 정책 실효성 여부와 대내외 경제지표의 방향성에 주목할 필요

● 기대인플레이션 하락과 경기둔화 우려 심화시 기준금리 인하에 대한 기대가 부각될 전망

10월 금통위 분석결과

1. 대내외 경기둔화 우려등으로 기준금리를 현 수준(3.25%)에서 동결

2. 대외부문의 하방위험에도 물가상승 압력을 고려해 금리인상 기조 유지를 피력

3. 글로벌 경기둔화와 금융불안으로 당분간 금리인상을 기대하기는 어려운 상황

4. 높은 물가수준 지속으로 통화정책 결정의 딜레마는 당분간 지속될 전망