하나은행 하나금융경영연구소

▶ 미국 퇴직연금제도의 개요 ● 미국 퇴직연금제도의 유형은 크게 ERISA에서 허용하고 있는 DB형 및 DC형으로 구분 ● DB형 제도에는 Pension Plan과 하이브리드형 제도인 Cash Balanced Plan 등이 포함 ● DC형 제도에는 Profit Sharing Plan, Money Purchase Plan, Stock Bonus Plan, 401(k), 457, 403(b), 사용자 보조 IRA 등 다양한 제도가 포함되며 이 가운데 401(k)제도가 가장 대표적 ▶ 미국 퇴직연금시장의 현황 ● 미국 퇴직연금시장에서 DB형이 차지하고 있는 비중은 크게 축소되고 있는 반면 DC형 및 IRA형의 비중은 지속적인 증가세 ● 전체 DC형 시장의 약 67.5%를 차지하고 있는 401(k)제도는 90년대부터 DB형을 대체하며 빠르게 성장하여 07년 말에는 자산 규모 3조원의 시장으로 성장, 그러나 최근 금융위기의 여파로 성장세가 크게 위축 ● 최근 401(k) 시장의 특징적인 변화로는 Lifecycle Fund를 통한 자산운용의 증가, Financial Advice의 확산, 개별화된 교육서비스의 제공, Retirement income 관련 상품의 증가를 꼽을 수 있음 ● 한편 DB형 시장은 전통적인 DB형의 증가세가 크게 위축된 가운데 DC형 성격을 보유한 CBP의 활용도만이 증가하는 추세 ▶ 주요 퇴직연금사업자 사례 분석 ● Fidelity : 미국 퇴직연금시장에서 확고한 1위를 차지하고 있는 Fidelity는 자산운용사로서의 브랜드인지도를 바탕으로 초기 시장을 선점한 이래로 선진화된 IT 시스템을 구축하여 온라인 투자상담서비스 및 교육서비스를 제공하는 데 주력 ● Vanguard : Vanguard는 다양한 Retirement income 관련 상품의 출시, 경쟁력 있는 Lifecycle Fund의 제공하는 등 최근 퇴직연금시장의 변화에 효과적으로 대응할 수 있는 우수한 상품경쟁력을 보유

▶ Overview of the U.S. Pension System ● The U.S. pension system is composed mainly of Defined Contribution(DC) plans and Defined Benefit(DB) plans, both approved by ERISA. ● In the DB plans the Cash Balance Plan is included. which is a hybrid pension system. ● DC plans are composed of various pension plans such as Profit Sharing Plan, Money Purchase Plan, Stock Bonus Plan, 401(k), 457, 403(b) and IRAs, among all these plans, 401(k) is the main plan. ▶ Status of the U.S. Pension System ● In the U.S. pension system, the portion of DB plans are decreasing, and DC and IRA are continuously increasing. ● 401(k) have been recording high growth since the 1990's substituting the traditional DB plans and in 2007 it recorded 3 trillion dollars of total asset under management composing 67.5% of the total size of the market, but due to the recent financial crisis its growth is notoriously decreasing. ● Recent changes of the 401(k) market are the growth of the lifecycle funds, expansion of financial advisory services, personalized education and retirement income products. ● In the other hand, the DB plan market is shrinking and within only CBPs are recording growth. ▶ Analysis of the Major Managers. ● Fidelity : Fidelity is the top 1 management firm in the U.S. and it is one of the pioneering firms that provided the first pension plans under its good brand image. It focuses on providing on-line investment advisory services and education thorough its sophisticated IT system. ● Vanguard : Vanguard's strength is its product competitiveness that follows the changes of the pension market, and one of this example is that recently they are releasing diverse retirement income products, and providing competitive lifcycle fund products. ▶ Implications ● The Korean pension market is still dominated by DB plans, but in the future under the regulatory changes, DC plans and IRA will be have more advantages. ● Moreover, as the pension market reaches its maturity, DC plans will lead the growth of the Korean pension market as it did in other developed countries. ● In the current U.S. DC plan market asset management by experts such as lifecycle funds and financial advices is increasing as the macro-economic and regulatory environments are changing. In the future also in Korea, as the regulations on asset management weaken, the need for those related products will increase. ● Also, with the recent financial crisis the workers' education is becoming more and more important, and therefore also in Korea it is important to develop more training services. ● There is the need to benchmark the recent trend of the U.S. retirement income products which focuses on pension management after retirement.

Ⅰ. 서론 1 Ⅱ. 미국 퇴직연금제도의 개요 2 1. 연금제도의 체계 2 2. 퇴직연금제도의 유형 3 Ⅲ. 미국 퇴직연금시장의 현황 9 1. DC형 제도 (401K를 중심으로) 10 가. 시장 현황 10 나. 경쟁 현황 12 다. 최근 트렌드 변화 14 2. DB형 제도 (Cash Balanced Plan을 중심으로) 19 가. 시장 현황 19 나. DC형 제도 21 다. 최근 트렌드 변화 23 Ⅳ. 주요 퇴직연금사업자 사례 분석 25 1. Fidelity 25 2. Vanguard 31 Ⅴ. 시사점 36 1. 향후 국내 퇴직연금시장의 변화 전망 36 2. 미국 사례 분석을 통한 시사점 37 참고문헌 40