하나은행 하나금융경영연구소

가구시장의 외형 확대 속에 원가 하락의 영향으로 수익성도 소폭 개선될 것으로 예상
§ 지방을 중심으로 하는 아파트 입주물량의 증가세 지속, LTV와 DTI 완화 등 정책효과에 따른 주택 거래량의
증가가 가구시장의 외형 확대에 긍정적으로 작용할 전망
§ 또한 베이비부머 세대의 은퇴로 생계형 창업이 증가하고 있고, 정부의 청년들에 대한 창업 지원이 활발해지
면서 신설법인 수도 증가할 것으로 예상
§ 이러한 가구시장의 수요 확대에 따른 제품가격 상승과 함께 원화강세에 따른 수입 원가부담이 완화되면서
국내 가구업체들의 수익성도 소폭 개선될 전망

다만 이케아의 국내 가구시장 진출로 대기업과 중소기업 간 실적 차별화가 커질 것으로 예상
§ 한국형 배송방식을 도입하고, 사이즈와 포장규격을 정형화하며, 조립식 가구 판매로 원가절감 및 가격 차별
화에 성공해 2020년경 국내 가구시장에서 차지하는 시장규모는 7,500억원(5개 점포)에 이를 것으로 예상
§§ 그에 따라 이케아가 국내 가구시장에서 차지하는 시장점유율은 5.7%에 이를 것으로 예상되며 특히 가정용
가구시장에서 차지하는 시장점유율은 19.0%에 달할 전망
§ 이케아의 국내 가구시장 진출이 업계에 미치는 파급영향이 적지 않을 것으로 판단되며, 그 결과 대기업과 중
소기업 간에 실적 차별화가 가속화될 것으로 예상

금융기관은 사무용가구 제조사, 비전통 가구제조사(자동차, 선박)를 대상으로 한 영업 필요
§ 사무용가구를 제조하는 업체들의 최근 3년 평균 매출액은 5,600억원으로 주방용가구를 제조하는 업체들의
매출액의 절반에 불과했지만, 영업이익률은 5.7%로 5배 이상 높았음
§ 세계 5위권 수준의 국내 자동차산업의 위상을 감안할 때 안정적인 납품처를 확보한 자동차용 가구 제조사들
은 양호한 외형 성장세를 유지할 것으로 예상
§ 그리고 선박용 가구는 경량화와 제습 등에 강하고 설치 시에도 용접 및 방습 등 특별한 공법이 요구되어
R&D 비중이 높은 반면, 고마진을 기대할 수 있는 틈새시장으로 금융기관의 적극적인 영업이 요구됨

사업다변화를 통해 현금창출력이 높은 업체에 대해서는 훌륭한 IB 영업기회가 존재
§ 국내 가구제조사 가운데 한국가구의 경우 본업인 가구 부문에서는 실질적인 현금창출능력이 저하된 상황이
나 2010년 10월 제원인터내쇼날 지분을 100% 인수하면서 계열사 추가에 성공
- 인수 후 한국가구의 연결 기준 주당순이익이 2012년 525원, 2013년 975원, 2014년 연환산 1,200원
으로 꾸준히 증가세에 있으며, 주당 현금배당금도 높아지고 있음
§§ 따라서 가구 본업의 경쟁력은 상실했지만, 他사업부문에서 잠재적으로 양호한 현금흐름을 창출할 수 있다
면 금융기관 입장에서는 훌륭한 IB 영업기회가 될 것으로 판단