하나은행 하나금융경영연구소

2010년 상반기 중 주가상승에 따른 거래대금 증가로 증권사 수익 개선을 견인

중시 상승세 및 유동성 장세에 힘입어 주식거래가 호조세를 보인 가운데 변동성 확대에 따른 파생상품 거래도 크게 증가
IB시장의 경우 대규모 IPO 물량이 공급되며 기업공개부문이 주식자금조달 성장세를 견인한 가운데 회사채시장은 금리인상 기대로 다소 둔화되었고 M&A시장은 수급불일치로 위축
주가상승에 힘입어 브로커리지 부문이 실적 회복을 견인한 가운데 국내 증권사의 성장성 및 수익성 개선
또한 금리하락에 따라 채권매매 및 평가이익 등 상품운용이익이 크게 증가한 것도 수익성 개선의 원인으로 작용

Key Factor 분석

경기회복속도 둔화에도 불구하고 기업실적개선은 지속 : 기업실적 개선이 지속되나 유럽재정위기 등 불확실성, 경기회복 속도 둔화 등의 영향으로 주가상승은 소폭 상승하며 주식거래대금 또한 제한적인 증가에 그칠 전망
규제가 강화되는 펀드에서 규제가 완화되는 랩어카운트로의 자금이동 : 수요자 중심의 펀드판매 규제가 지속되는 가운데 잠재성장성이 높은 종합자산관리서비스에 대한 이미지 제고 및 랩어카운트에 대한 마케팅 확대
대규모 M&A 및 상반기 대형사 IPO에 따른 지연물량 출회로 유상증자 시장 회복 : 상반기 삼성생명, 대한생명 등 대형생보사의 IPO로 인한 물량부담으로 억제된 유상증자 수요와 은행, 건설업 등 대규모 M&A로 유상증자는 회복세로 전환
자본시장 규제 완화에 따라 선물업, SPAC 등으로 사업영역 확대 : 선물업 겸영 허용 이후 증권사의 시장지배력이 확대되고 있으며 경쟁적으로 SPAC 설립되고 있는 가운데 하반기 구조조정 이후 SPAC의 성장 확대 예상

2010년 하반기는 브로커리지 실적 개선 및 자산관리시장 선점을 위한 경쟁 심화 예상

주가상승에 따라 브로커리지 실적 증가와 자금유출의 모습을 보였던 주식형 펀드로의 자금유입 전환으로 수익성 회복세는 지속될 것으로 예상되나 경기회복속도의 둔화, 유럽재정위기 등 불확실성 상존으로 회복속도는 다소 둔화될 전망
주식조달시장은 일부 기업의 IPO 지연에도 불구하고 M&A 관련 유상증자로 확대되며
회사채시장은 하반기 구조조정의 영향으로 신용위험이 부각되면서 다소 위축될 전망
관련제도 변화 및 시장선점 노력으로 인해 펀드판매, 퇴직연금, 랩어카운트 등 자산관리 시장을 중심으로 한층 경쟁이 치열해질 전망