하나은행 하나금융경영연구소

▶ 기업구조조정전문회사(CRC) 제도 개요 ■ CRC는 구조조정대상기업에 대한 인수와 인수한 기업의 정상화 및 매각을 전업으로 영위하는 회사로 조합결성 가능 ■ CRC는 산업발전법에 따라 설립된 회사로서 각종 혜택과 이에 따른 의무사항을 가지고 있음 ● CRC 설립은 납입자본금 70억원 이상(창투나 신기술금융사를 겸업할 시는 140억원 이상) 필요 ● CRC는 지주회사 규제사항과 회사채 발행한도 규정에 일부 특례가 적용되며, 기업구조조정업무 수행에 있어서 세제혜택을 받는 대신 자본금의 일정 부분 이상을 핵심업무에 사용하는 등의 의무사항을 가지고 있음 ▶ CRC 현황 분석 및 최근 동향 ■ 현황 분석 및 업계 동향 ● CRC 투자실적이 저조하고 중소기업 부도법인수가 수년간 지속적으로 감소하는 등 CRC를 포함한 구조조정시장 지속적 축소 ● CRC를 겸업하는 벤처캐피탈 수 증가로 CRC 시장의 경쟁이 심화되었고, 여기에 CRC 시장 축소가 맞물려 수익원을 찾기 위한 CRC 업체의 PEF 설립 증가 ● 기관투자가들의 PEF 선호 경향과 CRC에 대한 각종 혜택 폐지로 CRC의 자금조달에 어려움 ■ 규제환경 변화 ● CRC 제도, 2009년 5월 폐지 예정 ● 지경부의 CRC를 대체할 기업구조개선회사 제도 입법예고에 따라 금감위와 마찰 ● 자통법 시행령에 따라 내년 금융투자업자의 CRC 겸업 예정 ▶ 향후 CRC 시장 전망 ■ 자통법 시행에 따른 금융투자업자의 CRC 겸업으로 향후 CRC 시장 경쟁 심화 예상 ■ CRC, VC, PEF의 역할 구분이 모호해지고, 향후 금융투자회사가 CRC, VC 등을 겸업할 수 있게 됨에 따라 이들의 통합 가능성 증가 ■ CRC 제도 폐지 시한이 다가옴에 따라 CRC업에 대한 타 금융기관들의 사업기회 창출 예상

▶ Overview of the Corporate Restructuring Company (CRC) System ■ Corporate Restructuring Companies (CRCs) are turnaround specialists that acquire, restructure and sell distressed companies ■ CRCs are regulated under the Industrial Development Act, which entails both benefits and requirements ● CRCs must have a minimum of 7 billion won of paid-in capital (14 billion for CRCs that also act as New Technology Financing Companies) ● CRCs are exempted from certain requirements of holding company regulations and limits on debt issuance. In exchange for tax benefits, CRCs are must meet several requirements, such as using a fixed portion of their capital on their core restructuring activities. ▶ Recent Trends and Analysis of CRCs ■ Current status and industry trends ● Investment yields for CRCs have been lackluster and acquisitions of SMEs under bankruptcy laws have been in decline. As a result, CRCs and the restructuring market as a whole is contracting. ● Venture capital funds, which may conduct CRC activities, are growing in number, which has intensified competition in the market. This, combined with the contraction of the market, has driven a rising number of CRCs to establish PEFs in pursuit of new sources of earnings. ● Funding is becoming increasingly difficult for CRCs due to a shift in preference by institutional investors for PEFs and the elimination of benefits which had been provided to CRCs. ■ Changes in the regulatory environment ● The CRC system is expected to be eliminated in May, 2009 ● The Ministry of Knowledge Economy is pushing for a Corporate Structure Improvement Company system to replace the CRC system, but is opposed by the FSC ● Implementation of the Capital Market Integration Act (CMIA) next year is expected to permit financial investment firms to conduct CRC activities ▶ Outlook on the CRC Market ■ Implementation of the CMIA will intensify competition in the CRC market by allowing financial investment firms to conduct CRC activities ■ CRCs, VC and PEFS will be combined as financial investment firms are permitted to conduct the all three types of activities ■ The approaching elimination of the CRC system will provide other financial institutions with new business opportunities