하나은행 하나금융연구소

▶ 미국, 일본과 한국 금융기관의 자금 조달과 운용 금융기관의 자산운용 측면에서 미국은 유가증권과 대출이 균형을 이루고 있는 반면, 일본은 대출을 중심으로 자산 운용을 하고 있는 것으로 나타났 으며 한국은 대출과 유가증권의 비중이 균형화되는 추세를 보여줌 자금 조달 측면에서는 미국은 차입과 예수금이 높고 채권도 20% 수준이 며, 한국과 일본은 금융기관 분화와 금융수단 발전이 미흡해 예수금 중심 의 조달 구조가 지속되고 있음 ▶ 국내 금융기관 경영여건 전망 최근 국내 유동성은 과잉 유동성 논쟁과 자산가격 상승에 대한 문제를 유 발하고 있으나, 금융자산 증가세와 금융권의 자금 잉여 상황은 당분간 지 속될 가능성이 높음 또한 간접투자상품시장은 저금리 기조 지속, 다양한 금융상품 등장, 각 금융권의 적극적인 영업 확대로 인해 성장 기반이 강화되면서, 높은 성장 세를 유지할 전망 ▶ 국내 채권시장의 구조변화 외환위기 이전에는 만성적인 초과 자금 수요로 10%대의 금리 수준을 지 속하였으나 외환위기 이후 경제 및 금융시장의 구조조정으로 금리 급락기 (1999∼2004)를 거치고 주식시장으로 자금이동이 진행되며 점진적인 금 리 상승기를 지나고 있음 향후에는 미국 서브프라임 사태로 인한 정책금리 인하와 유동성 공급이 지속되고 국내 경제의 성장잠재력이 약화되면서 중장기적인 저금리기조 가 지속될 전망 보험·연기금 등의 장기채권의 투자수요가 증가하고 장기국채를 포함한 국채발행이 점차 둔화될 것으로 보여 장기채 부족현상이 심화될 전망 국내 채권관련 상품에 대한 투자는 법인투자형 및 단기투자형이 대부분을 차지하고 있으나, 향후 고령화에 따른 안전자산 선호와 고수익 추구로 개 인투자형 및 장기투자형 채권 상품이 활성화될 전망 국내 재정균형화 정책 등으로 국채발행 증가세는 둔화될 전망이나 금융의 증권화 확대로 신종채권시장의 고성장이 지속될 전망 대내외 경제 및 금융 환경 불안정, 채권만기 장기화 등으로 금리 및 채권 가격 변동 위험은 더욱 확대될 전망이고 구조설계채권 시장의 급성장으로 채권투자 리스크가 더욱 복잡하고 다양해질 것으로 전망 ▶ 은행권 자금 조달 현황 및 시사점 최근 은행권은 대출 증가의 소요자금을 예금보다는 은행채 및 CD 등 시 장성 수신을 통해 조달하면서 시장성 수신이 크게 증가 주식시장의 자금 쏠림현상으로 은행권의 예금 수신 부진으로 예대율이 지 속적으로 상승 자금조달은 CD와 콜머니 등 단기성 자금이지만 자금운용은 주택담보대 출 등 장기화되고 있음 최근 은행들의 자금조달 및 운용의 미스매칭에 따른 금리상승이 수년간 급증한 가계 및 중소기업대출에 대해 불안요인으로 작용할 가능성도 배제할 수 없음 또한 부동산담보대출의 기준금리가 되는 CD 금리의 상승으로 인해 가계 의 이자상환 부담을 가중시키고 있음 조달비용이 높은 CD와 은행채 발행규모가 확대되면서 은행의 수익구조 가 악화될 뿐 아니라, 만기 집중시 리스크 관리 측면에서 바람직하지 않음 ▶ 채권시장 구조변화에 따른 금융기관의 향후 대응 방향 채권시장이 지속적으로 확대될 것으로 보여 금융기관들의 차별적인 채권 운용능력의 확보가 시급 채권 인수·중개 측면에서는 고성장이 기대되는 장기채시장, MBS시장, 구조 설계채권시장 등에 대한 선점 및 시장 지배력을 강화하는 노력이 필요할 전망 금융상품 영업 측면에서는 개인 투자자 대상의 장기채권형 상품 개발 및 판매역량을 강화할 필요 리스크 관리 측면에서는 저금리에 따른 자산운용실적 저하와 ALM리스크 장기화에 대비할 필요 자금조달 측면에서는 채권만기 장기화, 신종채권시장 성장 등으로 안정적 인 자금조달이 가능해져 신규 금융사업용 자금조달여건이 개선될 전망

▶ Financial sources and uses of Financial institutions in USA, JAPAN and Korea With respect to financial uses of financial institutions, proportions of securities and lending are balanced in USA. But Lending is major financial uses in Japan and Korea. The tendency is the balance between the proportions of lending and securities. In USA, deposit and borrowing are major financial sources and the proportion of Bond is also 20%. In Korea and Japan, because of the lack of specialization of Financial institutions and development of financial methods, a main financial source is deposit. ▶ Outlook on business condition of domestic financial institutions Despite of the debates about liquidity surplus and asset price bubble, the moderate growth of financial asset and the money surplus in financial sector is continuing for a while. And the growth of indirect investment market is expected to be sustainable because of low interest rate, appearance of various financial products and operating expansion in financial sector. ▶ Structural changes in the domestic bond market Before financial crisis, hard-core money excess demand made the 10% level of interest rate. After financial crisis, interest rate was rapidly going down(1999∼2004) by means of economic and financial restructuring. Recently interest rate is moderately upward through the money move to capital market. Continuing rate cut and supply of liquidity resulted from the U.S. subprime loan crisis will have the low-interest rate stance maintained, and weakening of domestic growth potential will help the stance. Long-term bonds shortage will deepen because an investment demand of such long-term bonds as insurance, pension fund, and so on increase while issuing of government bonds decrease gradually. Domestic investment for bonds-related products is mostly occupied by short-term investment of corporations, but the pattern will be changed to the opposite thanks to preference to safe asset and persuit of high return as an aging society is getting close. While an increase rate of government bonds is going slow on financial grounds, new bond markets will be rapidly developed with an expansion of securitization. Price risk of interest rate and bonds will extend owing to insecure economic and financial circumstances, and risks of a bond investment will be more complicated and diversified on account of a fast growth of a structured bond market. ▶ The present condition and implication of financing in banking sector Money flows into stock market rather than banks, which raises loan-deposit ratio, so banks have issued banks debentures and CDs dealing with the situation recently. Financing consists of such a short term fund as CD and call money, but money is invested(or managed) in a longer term Rising of interest rate according to mismatch between financing and managing would cause fear in future. Increase of CD interest rate that is a standard for mortgage loan will impose a heavy burden on household economy. Issuing CDs and bank debentures costs high and that will deteriorate the way to get a profit, which is not desirable in a sense of risk management. ▶ Financial institutions' counterplan for structural change of bond market According to the continuous expansion of bond market, the ability discriminatively investing bonds is essential and urgent. With respect to bond underwriting and brokerage, it is needed to occupy priority for bond market related with long-term bond, MBS and structured note, which is expected to grow fastly. With respect to financial product business, it is needed to strengthen the abilities developing and selling the long-term bond-related products for private investors. With respect to the risk management, performance of asset management is decreasing owing to low interest rate and ALM risk is more drawn out. Because of increases in underwriting of longer maturity of bond and growth of structured product market, it is more stable to raise money to launch new financial business.

Ⅰ. 연구배경 1 Ⅱ. 국내 금융기관 자금조달 및 운용의 현황과 특징 3 1. 외환위기 이후 자금운용의 변화 3 2. 외환위기 이후 자금조달의 변화 5 3. 외환위기 이후 금융기관 자금조달ㆍ운용의 구조변화 요인 6 Ⅲ. 주요국 금융기관 자금조달 및 운용 행태의 비교 8 1. 개관 8 2. 자금운용 행태 비교 8 3. 자금조달 행태 비교 11 Ⅳ. 향후 국내 금융기관의 경영여건 전망 13 1. 거시 경제 및 금융환경 변화 및 금융기관에 대한 영향 점검 13 2. 가계신용시장의 성장여력 점검 16 3. 기업금융시장의 여건 변화 점검 19 4. 간접투자상품시장의 성장기반 강화 23 Ⅴ. 국내 채권시장의 구조변화 추이 28 1. 개관 28 2. 한국 채권시장의 구조변화 추이 28 3. 향후 예상되는 채권시장의 변화 31 1) 중장기 저금리기조 지속 31 2) 장기채 부족현상 심화 32 3) 개인투자형 및 장기투자형 채권관련 상품 활성화 34 4) 신종채권시장의 고성장 지속 36 5) 다양하고 복잡해지는 시장리스크 37 Ⅵ. 최근 금융기관의 현황과 향후 대응방향 41 1. 국내 은행권의 자금조달 현황 및 시사점 41 1) 자산운용 중 대출채권 비중이 증가한 반면 유가증권 비중은 축소 41 2) 예금에 의한 자금조달비중 지속 감소 42 3) 국내은행 예대율 지속적 상승 43 4) 자금조달은 단기화된 반면 운용은 장기화 43 5) 최근 은행권 자금조달 운용에 대한 평가 및 시사점 44 2. 채권시장 구조변화에 따른 금융기관의 향후 대응 방향 48 1) 채권운용 측면 48 2) 채권 인수ㆍ중개 측면 49 3) 금융상품 영업 측면 50 4) 리스크관리 측면 50 5) 자금조달 측면 51 별첨 : 미국 주요 금융기관의 자금 조달 및 운용 52 참고문헌 54