하나은행 하나금융연구소

■ 금통위, 불확실성 확대로 동결했으나 5월 포함 연중 추가 2~3회 금리 인하 가능성 시사■ 외환시장 안정과 주택시장 발 금융 불균형 이슈 완화 여부가 인하 폭 좌우할 전망

■ 금통위, 성장률 전망 큰 폭 하향 조정과 함께 기준금리 25bp 추가 인하 단행■ 추가 인하, 추경 편성 및 美 정책기조 및 영향 확인 후 단행될 전망

■ 금통위, 성장 둔화 우려에도 고환율 부담으로 동결했으나 2월 인하 적극 시사■ 가계/기업심리 악화, 금융안정 리스크 완화 등으로 상반기 분기당 1회 인하 전망 

■ 금통위, 트럼프발 성장 둔화 우려 본격 부각되자 25bp 인하 2회 연속 단행■ 2025년 성장률 전망 하향 조정 지속되며 금리 인하폭 확대될 전망

■ 금통위, 금융안정 부담 일시 완화되자 동결 21개월 만에 기준금리 25bp 인하■ 기저효과로 인한 물가 급락, 규제책의 단기 효과는 10월 인하의 명분을 제공■ 내수 회복 지연은 인하 요인이나 금융안정 이슈 고려시 매파적 인하 기조 예상 

■ 금통위, 경기 관련 불확실성과 가계부채 흐름 등을 감안해 5회 연속 기준금리 동결■ 금통위의 동결이 당분간 이어지는 가운데, 시장금리 상승세의 지속 가능성 낮을 전망

■ 금통위, 물가둔화에도 금융안정 리스크 부각 강조하며 기준금리 동결■ 완화적 가이던스 및 물가 전망 하향에도 금융안정 강조하며 매파적 발언■ 시장 기대와 정책기조 간의 간극 조정 과정에서 변동성 확대 가능성 유의

■ 금통위, 물가둔화에도 금융안정 리스크 부각 강조하며 동결 기조 지속 시사■ 포워드 가이던스 변화, 금리인하 관련 문구에도 금융안정 강조로 조기 인하 기대 후퇴■ 주택시장 유동성 쏠림 강화 우려, 고환율 장기화 부담은 조기 금리인하 제약 요인

■ 금통위, 성장률 전망 상향에도 기존 물가 전망 경로를 유지하면서 기준금리 동결■ 포워드 가이던스 및 물가 전망치 유지와 도비시한 총재 발언으로 당일 금리 하락■ 연준에 이어 한국은행도 기존 통화정책 스탠스를 유지하며 정책 불확실성이 완화

■ 금통위, 여전히 높은 물가상승률과 대외 불확실성을 감안해 10회 연속 기준금리 동결■ 한은 총재, 근원물가 둔화에도 대외변수에 따른 헤드라인 물가 불확실성을 강조■ ECB의 6월 인하 가이던스와 총재의 비둘기파적 발언 등으로 당일 시장금리 하락■ 연준 양대 책무인 물가와 고용에서 인하를 서두를 필요가 없는 데이터가 연속으로 발표■ 기준금리 인하 전망을 연준 2회, 한국은행 1회로 수정하며 시장금리 레인지를 상향

■ 금통위, 물가의 목표 수렴에 대한 신중론을 내세우며 9회 연속 기준금리 동결■ 시장금리는 韓 통화정책 전환 가시화 전까지 좁은 레인지에서 등락을 거듭할 전망

[금통위, 국내 기준금리 인상 사이클 종료를 공식화 하며 8회 연속 금리 동결]■ 1월 금통위는 국내 경기 성장세와 물가상승률이 지난 전망 경로에 부합할 것으로 예상됨에 따라 현 긴축 수준에서 정책 여건 변화를 지켜보고자 기준금리 동결(3.50%, 만장일치)■ 통방문에서 가장 두드러지는 변화는 향후 정책 방향과 관련해 ‘추가 인상 필요성을 판단해나갈 것’이라는 문구의 삭제이며, 이는 한은의 기준금리 인상 종료 선언을 의미■ 아울러 통방문 내 ‘부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 관련한 리스크가 증대되었음’을 추가하며 최근 태영건설 사태 등으로 금융 리스크에 대한 경계감이 높아졌음을 시사    -  반면 지난 회의 당시 기준금리 동결의 배경이었던 ‘가계부채 증가 추이’ 부분을 삭제하고 최근 가계대출 증가규모가 큰 폭 축소되었음을 명시하며 가계 디레버리징에 대한 평가 개선■ 총재는 기자회견에서 향후(3개월) 금리 정책에 대한 금통위 의견 분포가 변화했으며, 5인 전원(총재 및 공석 제외)이 추가 인상 가능성보다는 현 금리 수준 유지 의견임을 전달■ 아울러 총재는 통방문 내 ‘충분히 장기간’ 긴축 기조를 지속한다는 표현에 대해 11월에 밝힌 바와 같이 ‘적어도 6개월 이상’을 의미할 것으로 본다는 개인적 견해를 유지    - 또한, 현재 금통위는 인하 논의 자체가 시기상조인 것으로 판단하며, 섣부른 금리 인하가 경기 부양효과보다 부동산가격 상승 및 물가압력을 자극하는 부작용이 클 수 있음을 경계['24년 글로벌 통화정책, 물가 둔화 속 경기부담 가중되며 금리 인하로 방향 전환]■ 2024년 세계경제는 고금리 여파로 인한 성장 둔화가 불가피한 상황이며, 물가의 경우  디스인플레이션 추세가 이어지나 기저효과 약화 등으로 둔화 속도는 더딜 전망■ 미국의 경우, 긴축정책 누적 효과와 초과저축 감소 등이 경기 제약 요인으로 작용하는 가운데, 물가 둔화에 따른 실질정책금리 상승으로 '24년 2분기 경부터 연내 3회 인하 예상    - 유로존 또한 고금리로 인한 경기 부담 가중되며 상반기 중 금리 인하 기조로 전환할 전망■ 韓 통화정책 전환 논의는 美 연준의 금리 인하에 후행해 하반기 중 본격화될 전망이며, 기준금리 인하 폭은 연내 2회 수준에 그칠 것으로 예상 ('24년말 기준금리 3.0% 전망)■ 국내외 시장금리는 연중 하방압력 우세할 전망이나, 23.11월 이후 금리 급락 과정에서 확대된 통화당국과 금융시장의 시각차로 당분간 금리 변동성 확대될 소지