일반산업
국제 펄프가격 중기 전망에 따른 국내 제지산업의 수익성 변화
2010-05-04김유진
목차
국제 펄프가격 중기 전망에 따른 국내 제지산업의 수익성 변화
국제 펄프가격의 장기적 강세가 예상되나, 현수준을 고려하면 2010년 하반기 펄프가격 조정 전망
국제 펄프가격은 1)글로벌 경기회복에 따른 수요 증가 및 중국의 수입 증가 지속, 2)목재칩, 유가 등의 펄프원가 상승, 3)달러 약세 등의 요인에 따라 강세를 이어갈 전망
그러나 2010년 3월 현재 국제 펄프 수입가격 수준을 고려하면 하반기 이후 펄프가격 조정이 예상. 즉 글로벌 펄프가격 상승 기조는 유지할 것이나, 상승 속도는 더딜 전망
펄프가격 강세 예상, 펄프업체 수익에는 긍정적이나 제지업체에는 부정적
향후 국제 펄프가격이 강세를 유지할 것으로 예상되는 가운데 국내 유일의 화학펄프 제조업체인 무림 P&P의 실적 향상이 기대되는 반면, 제지업체의 수익성은 7%p 정도 하락할 전망
반면 최근 수년간의 업계 구조조정의 결과로 업체의 가격 전가력이 향상되면서 증가한 원가 부분을 제품 가격에 일정 부분 반영할 수 있는 여지가 커진 점은 긍정적
상반기보다는 하반기가 낫다
향후 펄프가격의 향방과 관계없이 2010년 1/4분기까지 가격이 급등한 펄프의 제조공정 투입시차(2~3개월)를 고려할 때 2010년 상반기 국내 제지업체의 수익률 하락은 불가피
그러나 현재 국내 종이 및 판지의 재고수준이 낮고 수급이 타이트한 점을 감안할 때 업체의 제품 가격 인상과 함께 하반기 이후 국제 펄프가격이 안정화되면서 업체의 수익성은 다소 개선될 전망
수직계열화를 완성한 골판지 업체의 가격 전가력이 우수
2010년 전반적인 제지업체 수익이 악화될 것으로 예상되는 가운데, 골판지 원지에서 상자에 이르는 수직 계열화를 통해 상생할 수 있는 협력체제로 변모한 골판지 업계는 상대적으로 그 영향이 작을 듯
경공업 경기 개선 및 무점포 소매점 성장에 따른 택배산업의 골판지 수요 확대 및 2001년 이후 최고치를 기록하고 있는 현재 수급 상황이 시장 내 골판지 생산업체의 가격 결정력을 확대시키는 요인
구조적 저성장 국면에 진입한 제지 산업, 상하위 업체간 격차 확대될 전망
1인당 종이소비량이 이미 선진국 수준인 국내 제지산업은 구조적 저성장 국면에 진입. 더불어 종이를 대체하는 새로운 디스플레이 기술 개발로 e북을 비롯한 전자제품 상용화가 제지산업의 성장을 저해
규모의 경제를 통한 원가경쟁력의 차이로 인해 상하위업체간 수익이 차별화된 가운데, 최근 구조조정 결과 상위업체의 Bargaining Power가 더욱 확대된 점은 하위업체들의 가격경쟁력 및 실적에 부담으로 작용
특히 무림P&P의 일관화 공장이 가동되는 2011년 이후 인쇄용지 시장의 내수 경쟁 격화도 예상 가능한 시나리오
요약
국제 펄프가격의 장기적 강세가 예상되나, 현수준을 고려하면 2010년 하반기 펄프가격 조정 전망
국제 펄프가격은 1)글로벌 경기회복에 따른 수요 증가 및 중국의 수입 증가 지속, 2)목재칩, 유가 등의 펄프원가 상승, 3)달러 약세 등의 요인에 따라 강세를 이어갈 전망
그러나 2010년 3월 현재 국제 펄프 수입가격 수준을 고려하면 하반기 이후 펄프가격 조정이 예상. 즉 글로벌 펄프가격 상승 기조는 유지할 것이나, 상승 속도는 더딜 전망
펄프가격 강세 예상, 펄프업체 수익에는 긍정적이나 제지업체에는 부정적
향후 국제 펄프가격이 강세를 유지할 것으로 예상되는 가운데 국내 유일의 화학펄프 제조업체인 무림 P&P의 실적 향상이 기대되는 반면, 제지업체의 수익성은 7%p 정도 하락할 전망
반면 최근 수년간의 업계 구조조정의 결과로 업체의 가격 전가력이 향상되면서 증가한 원가 부분을 제품 가격에 일정 부분 반영할 수 있는 여지가 커진 점은 긍정적
상반기보다는 하반기가 낫다
향후 펄프가격의 향방과 관계없이 2010년 1/4분기까지 가격이 급등한 펄프의 제조공정 투입시차(2~3개월)를 고려할 때 2010년 상반기 국내 제지업체의 수익률 하락은 불가피
그러나 현재 국내 종이 및 판지의 재고수준이 낮고 수급이 타이트한 점을 감안할 때 업체의 제품 가격 인상과 함께 하반기 이후 국제 펄프가격이 안정화되면서 업체의 수익성은 다소 개선될 전망
수직계열화를 완성한 골판지 업체의 가격 전가력이 우수
2010년 전반적인 제지업체 수익이 악화될 것으로 예상되는 가운데, 골판지 원지에서 상자에 이르는 수직 계열화를 통해 상생할 수 있는 협력체제로 변모한 골판지 업계는 상대적으로 그 영향이 작을 듯
경공업 경기 개선 및 무점포 소매점 성장에 따른 택배산업의 골판지 수요 확대 및 2001년 이후 최고치를 기록하고 있는 현재 수급 상황이 시장 내 골판지 생산업체의 가격 결정력을 확대시키는 요인
구조적 저성장 국면에 진입한 제지 산업, 상하위 업체간 격차 확대될 전망
1인당 종이소비량이 이미 선진국 수준인 국내 제지산업은 구조적 저성장 국면에 진입. 더불어 종이를 대체하는 새로운 디스플레이 기술 개발로 e북을 비롯한 전자제품 상용화가 제지산업의 성장을 저해
규모의 경제를 통한 원가경쟁력의 차이로 인해 상하위업체간 수익이 차별화된 가운데, 최근 구조조정 결과 상위업체의 Bargaining Power가 더욱 확대된 점은 하위업체들의 가격경쟁력 및 실적에 부담으로 작용
특히 무림P&P의 일관화 공장이 가동되는 2011년 이후 인쇄용지 시장의 내수 경쟁 격화도 예상 가능한 시나리오
A Change in Profitability of Domestic Paper Manufacturing Industry with Mid
Term Forecast for Global Pulp Prices
Global pulp prices are expected to rise in the long term, but considering the current
price level, the prices are forecast to be adjusted in the second half of 2010
Global pulp prices will continue to rise for the following reasons: 1) high demand resulting from global economic recovery and a constant increase in pulp import by China; 2) a rise in cost price of pulp due to increased prices of wood chip and oil; and 3) weak dollar
However, considering the import pulp prices in the global market in March, 2010, the prices are expected to be adjusted after the second half of this year. In other words, although the prices will keep rising, the pace will slow down
Strong pulp prices will have a positive impact on profitability of pulp manufacturers,
but a negative impact on paper manufacturers
Amid strong pulp prices in the global market, the only domestic chemical pulp manufacturer, Moorim P&P, is expected to see improved performance. However, profitability of paper manufacturers will drop 7%p
on the other hand, as the price spread has improved as a result of industry restructuring for the recent several years, it is positive that there is more possibility to reflect part of the cost increases into product prices
The prices will be lower in the second half than in the first half of this year
Regardless of how pulp prices develop in the future, considering time differences (2~3 months) before pulp whose prices have rapidly rosen is put into the production line, domestic paper manufacturers have no choice but to see profit drop in the first half of this year
However, since domestic inventory of paper and cardboard is currently low and supply and demand is tight, as global pulp prices become stable along with a product price rise since the second half of this year, paper manufacturers will see improved profitability
Corrugated cardboard manufacturers that have achieved vertical integration are good
at passing cost increases on to customers
Although the overall profit of paper manufacturers is expected to be worse in 2010, the impact on corrugated cardboard manufacturers that have successfully achieved win-win situation through vertical integration ranging from corrugated cardboard bases to boxes will be relatively small
The logistics industry’s demand for corrugated cardboard has risen due to light industry recovery and nonstore retailers’ growth, and supply and demand conditions have been in the best position since 2001. This contributes to expanding price-setting power of corrugated cardboard manufacturers
The paper manufacturing industry faces structural low growth and growth difference
between upstream and downstream manufacturers will be wider
Per capita paper consumption has reached the level of advanced nations and the domestic paper manufacturing industry faces structural low growth. In addition, as paper is replaced with new display technologies, electronic products like e-book impede growth of the paper manufacturing industry
Amid wide profit difference between upstream and downstream manufactures resulting from cost competition through economy of scale, upstream manufacturers’ bargaining power has been stronger with their recent restructuring, which imposes a burden on price competitiveness and performance of downstream manufacturers
In particular, since 2011 when Moorim P&P starts operating its new pulp-paper integrated mill, domestic competition in the printing paper market is also expected to possibly heat up
Term Forecast for Global Pulp Prices
Global pulp prices are expected to rise in the long term, but considering the current
price level, the prices are forecast to be adjusted in the second half of 2010
Global pulp prices will continue to rise for the following reasons: 1) high demand resulting from global economic recovery and a constant increase in pulp import by China; 2) a rise in cost price of pulp due to increased prices of wood chip and oil; and 3) weak dollar
However, considering the import pulp prices in the global market in March, 2010, the prices are expected to be adjusted after the second half of this year. In other words, although the prices will keep rising, the pace will slow down
Strong pulp prices will have a positive impact on profitability of pulp manufacturers,
but a negative impact on paper manufacturers
Amid strong pulp prices in the global market, the only domestic chemical pulp manufacturer, Moorim P&P, is expected to see improved performance. However, profitability of paper manufacturers will drop 7%p
on the other hand, as the price spread has improved as a result of industry restructuring for the recent several years, it is positive that there is more possibility to reflect part of the cost increases into product prices
The prices will be lower in the second half than in the first half of this year
Regardless of how pulp prices develop in the future, considering time differences (2~3 months) before pulp whose prices have rapidly rosen is put into the production line, domestic paper manufacturers have no choice but to see profit drop in the first half of this year
However, since domestic inventory of paper and cardboard is currently low and supply and demand is tight, as global pulp prices become stable along with a product price rise since the second half of this year, paper manufacturers will see improved profitability
Corrugated cardboard manufacturers that have achieved vertical integration are good
at passing cost increases on to customers
Although the overall profit of paper manufacturers is expected to be worse in 2010, the impact on corrugated cardboard manufacturers that have successfully achieved win-win situation through vertical integration ranging from corrugated cardboard bases to boxes will be relatively small
The logistics industry’s demand for corrugated cardboard has risen due to light industry recovery and nonstore retailers’ growth, and supply and demand conditions have been in the best position since 2001. This contributes to expanding price-setting power of corrugated cardboard manufacturers
The paper manufacturing industry faces structural low growth and growth difference
between upstream and downstream manufacturers will be wider
Per capita paper consumption has reached the level of advanced nations and the domestic paper manufacturing industry faces structural low growth. In addition, as paper is replaced with new display technologies, electronic products like e-book impede growth of the paper manufacturing industry
Amid wide profit difference between upstream and downstream manufactures resulting from cost competition through economy of scale, upstream manufacturers’ bargaining power has been stronger with their recent restructuring, which imposes a burden on price competitiveness and performance of downstream manufacturers
In particular, since 2011 when Moorim P&P starts operating its new pulp-paper integrated mill, domestic competition in the printing paper market is also expected to possibly heat up
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 국내 제지산업의 현황 및 전망
1. 제지산업의 개요 및 특성
가. 제지산업의 개요
나. 제지산업의 특성
2. 세부 업종별 현황 및 전망
가. 펄프제조업
나. 제지제조업
Ⅲ. 국제 펄프 및 고지가격 동향 및 전망
1. 국제 펄프 및 고지가격 결정 요인
2. 국제 펄프 및 고지 시장 동향 및 가격 전망
가. 시장 동향
나. 전망
Ⅳ. 국제 펄프 및 고지가격 전망에 따른 국내업체의
수익성 변화
1. 제지업체의 수익 구조
2. 2010년 국제 펄프 및 고지가격 전망에 따른 수익성 변화
Ⅴ. 시사점
1. 주요 이슈에 따른 전망
Ⅱ. 국내 제지산업의 현황 및 전망
1. 제지산업의 개요 및 특성
가. 제지산업의 개요
나. 제지산업의 특성
2. 세부 업종별 현황 및 전망
가. 펄프제조업
나. 제지제조업
Ⅲ. 국제 펄프 및 고지가격 동향 및 전망
1. 국제 펄프 및 고지가격 결정 요인
2. 국제 펄프 및 고지 시장 동향 및 가격 전망
가. 시장 동향
나. 전망
Ⅳ. 국제 펄프 및 고지가격 전망에 따른 국내업체의
수익성 변화
1. 제지업체의 수익 구조
2. 2010년 국제 펄프 및 고지가격 전망에 따른 수익성 변화
Ⅴ. 시사점
1. 주요 이슈에 따른 전망