하나은행 하나금융연구소

▶ 국내 부동산 펀드 및 특별자산 펀드 개념 ● 고객의 돈을 모아 관련 자산(부동산특별자산 등)에 50% 이상 투자하고 그 손익을 투자자에게 배분하여 귀속시키는 집합투자기구로서 특정 법률(간투법→자통법)의 규제를 받음 ● REITs는 부동산을 유동화(증권화)한 투자상품으로서 고객입장에서는 부동산 펀드와 유사 ▶ 국내 부동산 펀드 규모 수익률 ● 국내 부동산 펀드는 08년말 현재 GDP 대비 0.9%인 8.4조원으로 선진국 등에 비해 미미한 규모이며, 主고객은 금융기관(63%)이고 PF형(공모中 45%, 사모中 75%) 및 사모펀드형(88%) 중심 ● 국내 부동산펀드의 유통 및 운용은 미래에셋 등 일부 증권사와 자산운용사에 의해 이뤄지고 있음 ● 국내 부동산 펀드(공모형 기준)의 단기 수익률은 주식형보다 낮으나, 장기(1～3년) 누적수익률은 매우 높은 수준 (08.1월말 기준 3년 누적수익률 : PF형 26%, 임대형 43%, 주식형 △15%) ▶ 국내 특별자산 펀드 규모 및 수익률 ● 국내 특별자산펀드는 부동산 개발 및 사회기반시설(인프라) 관련 대출채권, 선박, 무형자산 등 다양한 자산에 투자하는 펀드 중심으로 구성되어 있으며, 규모는 GDP 대비 1.2%인 12조 수준 ● 특별자산펀드도 판매(상위 10사 65%) 및 자산운용(상위 10사 76%)이 편중되어 있음 ▶ 부동산 및 상품시장 전망 ● 국내 부동산 : 경기위축 및 고령화 등의 영향으로 부진한 양상이 지속 ● 해외 부동산 : 美주택경기 저점도래, 개도국 소득 증대 등 영향으로 09년 하반기 이후 반등 가능 ● 해외 상품 : 원유 공급능력 감소, 달러화 약세 등 영향으로 글로벌 신용경색 해소 후 급반등 가능 ▶ 향후 부동산 및 특별자산 펀드시장 전망 ● 부동산 투자시장은 위축될 것이나, 부동산 펀드시장은 안정적인 수익성 부각 등에 따른 부동산 투자시장 대비 펀드비중 증가세 유지로 2011년에 15조원 규모로 성장할 것으로 예상 ● 특별자산 펀드는 글로벌 달러약세 따른 상품강세 영향으로 상품펀드 중심의 급성장 예상

▶ The definition of the real estate / special asset funds ● A real estate(special asset) fund is a collective investment scheme that pools money from many investors and invests it in real estate(special asset) and/or related securities above 50% ● A REIT is the securitized scheme of the real estate. The REIT structure is designed to provide a similar structure for investment in real estate as funds provide for investment in real estate. ▶ The size and yields of the domestic real estate funds ● The domestic real estate funds amount to 8.4 trillion won, which is 0.9% of Korea GDP. The main investors in them are financial institutions(63%), or PEF(88%) ● The real estate funds are mainly distributed by some securities companies such as Mirae Asset ● The short-term cumulative yields of the real estate funds are lower than those of the stock funds, but in long-term case, the yield of the real estate funds are higher than those of any other funds ▶ The size and yields of the domestic special asset funds ● The special asset funds amount to 12 trillion won, which is 1.2% of Korea GDP. The main investors in them are financial institutions(73%), or PEF(74%) ● The special asset funds are mainly distributed by some securities companies such as Daewoo ● The domestic special asset funds are too various to estimate the representative rate of return of them of which the average yield is not so impressive but relatively stable ▶ The prospective of the real estate and special asset markets ● We expect the real estate market to be stagnant because of downturn of business cycle and the trend of aging society ● But the foreign real estate market can revive in the mid of 2009, according to the upturn of the US real estate business cycle and wage improvement trend of the emerging market people ● Global commodity markets are possibly expected to upsurge due to the lack of ability in oil producing and of lack of creditability of dollars ▶ The estimation of the real estate and special asset funds markets ● The real estate funds and special funds market will be likely to persist upward trend, with real estate and commodity market rebound after 2009 2H and relatively small amount of indirect investment instrument. ● The size of real estate funds are expected to grow to 15 trillion won as the preference on the funds are increasing by dint of relatively high rate of return