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[ 최근 금융권 자금흐름 시리즈 ]

금융권 자금흐름 시리즈(31) 은행권 자금유입 확대에 따른 자산포트폴리오 변화와 시사점

작성자 | 김완중

2010-03-10

조회수 | 5342 원문 | 최근 금융권자금흐름시리즈(31) 은행권 ...

 

Share | 미투데이

요약

은행권 자금잉여 확대에 따른 자산운용 측면의 변화 가능성 제기

글로벌 금융위기 이후 저금리 정책 지속, 경기불확실성에 따른 안전자산 선호, 주식형펀드 환매자금 등으로 급증한 대기성자금은 대체투자처 부재로 작년 하반기이후 은행권으로 대거 유입
또한 금년 예대율 규제 시행에 따른 은행권의 시중자금 쏠림현상 심화와 주택금융규제로 인한 자금잉여 확대로 채권투자 확대 등 자산운용 측면의 변화 가능성 부각


은행권 여유자금 증가로 고수익을 노린 채권투자 확대 가능성

은행의 채권투자는 표면금리, 자본이득 가능성 및 스프레드 등을 활용한 고수익을 목적으로 하는 경우와 유동성 등 수익 이외의 목적이 가미된 경우로 구분할 수 있음
유동성 목적의 채권투자는 유동성이 높은 무위험채권을 단기 보유하는 경향이 존재하나, 고수익 목적의 채권투자는 표면금리, 자본이득 가능성 등을 집중 고려
최근 은행 수신 증가는 유동성 확보를 위한 채권투자 확대와 더불어, 조달금리 상승, 대출여건 악화에 따른 여유자금 증가 등으로 인해 수익창출 목적의 채권투자 필요성이 제기되고 있음


은행권, 고수익 추구시 듀레이션 및 신용채권 편입 비중 확대 불가피

고수익을 추구하는 은행권의 채권투자 확대는 듀레이션 또는 크레딧물 편입 확대로 이어질 전망 - 2009년 2/4분기를 기점으로 은행권의 채권투자는 규모 및 듀레이션 모두 확대
1~1.5년 이하의 우량 등급 채권의 경우, 시장수익률(3/5일 기준)이 은행권의 가중평균 조달 금리보다 낮아 투자메리트가 높지 않은 점을 고려할 때, 국고채 장기물, 통안채 2년물, 우량 공사채 및 회사채에 대한 투자메리트 존재
특히, 향후 시중금리가 추가로 하락할 경우, 채권투자의 듀레이션 및 크레딧물 편입비중 확대 필요성이 더욱 증대될 가능성 존재


반면, 채권투자시 자기자본비율, 금리전망, 조달/운용 만기일치 문제 등 고려할 필요

고수익을 위해서는 만기 장기화 및 크레딧물 투자 확대가 필요하나, 이에 따른 위험가중자산 및 자기자본비율 악화 가능성을 고려한 채권투자 필요
또한 향후 금리인상 및 예금재유치 경쟁 등에 따른 예금금리 상승(또는 하락 제한) 가능성을 고려할 때, 채권금리와 예금금리 격차 축소에 따른 수익성 악화 여부 고려
채권투자 만기 확대시, 예금의 만기 단기화에 따른 자금흐름 불일치 리스크도 점검할 필요


채권 투자수익률 하락으로 프라임급 오피스 시장 등 대체 투자자산에 대한 관심 증대 가능성

시중금리 하락에 따른 채권 투자수익률 부진시, 프라임 오피스 시장 투자 고려 및 주택금융규제 지역별 차등화에 따른 가계대출 확대 등 채권투자 쏠림 현상 완화 가능성 존재
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